华创证券-可转债周报：主力板块出现轮动，加大对业绩稳健品种关注度-200712

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主力行业轮动至有色、军工等高弹性板华创证券块，转股溢价率持续修复本周权益市场上涨速度较快，上证指数强势放量上涨周中突破3400点，周五小幅回调，周度涨幅为7.31%，创业板指数周度上涨12.83%，沪深两市日交易量在万亿以上。

本周申万一级行业指数周度全部实现上涨，领涨行业由此前的银行、非银、采掘切可转债周报换至国防军工、商业贸易、计算机、有色金属等。

本周中证转债指数周度环比涨跌幅为3.99%，转债主力板块出现轮动市场估值继续大幅压缩。

按照发行规模加权计算，本周五转债市场平均转股溢价率为加大对业绩稳健品种关注度21.46%，较上周五下降4.16个百分点。

上涨趋势未变，加大对业绩稳健品种关注度过华创证券去两周，金融、地产、周期快速上涨，交易量放大，本周板块出现轮动，当前阶段或仍定义为低估值行业补涨和估值修复，展望后市，利多因素方面，增量资金仍将流入，6月社融信贷数据显示实体活跃度持续提升，监管政策及时降温也是属意于“慢牛”和“健康牛”。

可转债周报利空因素方面，美国、印度等国家确诊数据持续攀升尚未出现拐点，产业资本的减持行为、新一轮的解禁潮等或将影响市场节奏。

预计后市上涨速度将有所主力板块出现轮动放缓，震荡加大，但上涨趋势或保持不变，下周需观察创业板和中小板的业绩预告披露情况。

对应到转债层面，短期来看，我们认为依然应该关注消费和科技行业相关转加大对业绩稳健品种关注度债；业绩和交易量出现正反馈的券商行业转债仍可参与，关注东财转2、华安转债、长证转债、国君转债等。

周期板块有成长性的龙头或仍有轮动机会，标的关注如桐昆转债、明泰转债、交科转债华创证券、海亮转债等。

此外，当前属于业绩预告披露窗口，应加大对业绩稳健品种的关注度，关注稳可转债周报健标的如海大转债、瀚蓝转债、维尔转债、火炬转债、深南转债、歌尔转2等细分行业龙头标的。

从目前业绩预告披露情况来看，盈利正增长的行业主要包括疫情提振主力板块出现轮动的医药生物行业、同比量价齐升的生猪养殖板块、消费电子板块、环保板块等。

业绩预减加大对业绩稳健品种关注度品种主要集中在有色金属、化工、钢铁等强周期板块。

转债估值变化情况来看，当前仍处于正股上涨带来估值修复，后华创证券期估值或有企稳可能。

我可转债周报们认为7月上旬的估值快速回落可与2019年2月份、3月份时候情况相比，都是权益市场快速上涨带来的平价上涨压缩估值。

近期发行和上市节奏较快，但7月以来多支核心券进入赎回累积期，随着权益市场上涨，后期或有可能出现新一轮主力板块出现轮动赎回潮。

加大对业绩稳健品种关注度本周4支转债启动发行，前期已发行转债将陆续上市本周欣旺转债、龙大转债、湖盐转债、安20转债共4支转债启动发行，合计发行规模36.90亿元。

截至目前有华创证券34家上市公司公开发行A股可转换公司债券申请获得中国证监会核准，合计拟发行规模456.28亿元。

另有6家上市公司公开发行A股可转债公司债券申请获得发审会通过，合计规模可转债周报132.6亿元。

本周健友股份、美尚生态主力板块出现轮动、久量股份3家上市公司发布可转债预案。

风险提示：正股波动较大、转债估值压缩加大对业绩稳健品种关注度、政策不及预期等。