招商期货-甲醇产业链周度报告：内地供需小幅改善，港口库存延续高位-200712

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本期要点：西北地区上游检修增多，外盘装置运行平稳上游供应端，据卓创数据本周国内甲醇整体装置开工负荷招商期货为56.78%，环比下跌2.88%；西北地区的开工负荷为58.10%，环比下跌6.55%。

本周西北甲醇产业链周度报告地区部分甲醇装置停车，西北地区甲醇开工负荷下滑；而重庆、安徽、江苏地区部分装置产出产品或负荷提升，导致全国甲醇开工负荷跌幅放缓。

外盘方面，除马油一套170万吨/年装置因故障短停外，国外装置整体运行稳定，伊朗装置平均负荷在8成左右，目前内外价内地供需小幅改善格依旧顺挂，进口窗口持续打开，后续到港量压力依旧较大。

烯烃端CTO装置检修影响有限，港口库存延续高位下游需求端，国内甲醇制烯烃装置平均港口库存延续高位开工负荷在69.47%，环比上涨1.72%。

尽管山东联泓招商期货故障降负，但阳煤恒通装置恢复，所以开工负荷小幅回升。

近期因中煤榆林、延长中煤、宁夏宝丰一期以及中天合创等多套CTO装置检修，导致行业整体开甲醇产业链周度报告工偏低，但对甲醇产业供需宽松格局改善的帮助有限。

传统需求端仍旧不温不火，开内地供需小幅改善工负荷提升缓慢。

库存方面，据卓创最新沿海地区甲醇库存在133.3万吨，环比减港口库存延续高位少0.2万吨，跌幅在0.15%，预计7月10日至7月26日中国甲醇进口船货到港量在68.52万-69万吨附近，短期进口船货到港数量较多，港口库存去化进展缓慢。

核心观点：甲醇基本面在上游装置额外停车检修增多下出现边际改善，但库存仍然处于高位压制着甲醇上方反弹空间，预计招商期货短期震荡走势为主，09合约运行区间预计在1700-1800元。

操作建议：建议甲醇产业链周度报告单边观望为主。

风内地供需小幅改善险提示：国内外甲醇装置秋检强度大幅增加，下游需求超预期复苏。