安信证券-德赛西威-002920-自主龙头卡位自动驾驶黄金赛道-200713

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■供需齐发力安信证券，迎接自动驾驶时代到来。

需求端，国内政策陆续出台，为自动驾驶提供政策支持；北上广深等多地开放自动驾驶测试道路并不断扩容，为自动驾驶提供场地支持；60个国家携手推动世界首个自动驾驶国际法规的生德赛西威效，为自动驾驶提供法律保障；5G基站建设量持续扩张，利好V2X的发展，为自动驾驶提供技术支撑。

供给端，特斯拉引领传统车企和互联网巨头驶入自动驾驶赛道；传统车企如广汽、北汽、长城、长安、吉利等也将在2020年实现L3级自动驾驶；此外，百度、华为、谷歌、滴滴等互联网巨002920头也争相进入。

■专注汽车电自主龙头卡位自动驾驶黄金赛道子三十多年，拥抱自动驾驶大时代。

车载显示屏具有明确的液晶化、大屏化、多屏化趋势，随之而来的是多联屏和一芯多屏实现功能交互的需求，长安CS75搭载公司双12.3寸显示屏安信证券，理想ONE“四屏交互”产品采用双芯片+双系统架构。

智能驾驶分为低速场景和中德赛西威高速场景双线布局，360环视、T-BOX、自动泊车、驾驶员状态监测、车道偏离和盲点检测等新产品均已获得量产订单。

基于英伟达Xavier002920和小鹏汽车自主研发的软件系统，公司自动驾驶域控制器IPU03在小鹏P7正式批量供货。

车联网积极辐射智能座舱，T-box产品于2018年大批量量产，助力捷达对自主龙头卡位自动驾驶黄金赛道中控进行OTA升级。

V2X联网智能辅助单车智能，帮助实现自动驾安信证券驶超视距的感知能力，或将于2020年底量产。

■从技术、管理、经营三个维度分析，公司是德赛西威汽车智能化国产先锋。

技术实力上，与国内其他厂商相比，公司专002920利数量领先，并加速“智能化”转型：在ADAS领域，公司产品广泛量产，研发进度国内领先；在车联网领域，公司积极入局，广泛合作。

公司持续践行“本土国际化”战自主龙头卡位自动驾驶黄金赛道略，着力技术研发全球化。

在管理机制上，24年的合资历史为公司带来管理团队、技术储备、客户资源上的三大优势，员工持股激安信证券励则有助于公司留住核心人才。

在经营德赛西威水平上，公司毛利率高、费用率低，成本优势使得公司在国际竞争中具有价格换市场的空间，在国内市场公司则具有低成本+快响应的双重优势。

公司以技术为根本，不断加大研发投入，长期来002920看这将坚实提升公司核心竞争力，助力其实现国产突围。

■投资建议：公自主龙头卡位自动驾驶黄金赛道司的车载信息娱乐系统保持稳健的增长。

360环视、自动泊车、毫米波雷达以及域控制器安信证券都已有配套车企进行量产，自动驾驶时代前景广阔。

2020年公司参股公司FichaInc.于20德赛西威20年6月24日在日本东京证券交易所挂牌上市，投资收益预计产生积极影响。

预计公司2020年-2022年的收入分别为65.40、74.13、83.67亿元，净利润分别为4.72、6.21、7002920.53亿元，维持买入-A评级。

■风险提自主龙头卡位自动驾驶黄金赛道示：车厂下游销量或不达预期；新产品推广或不达预期。