财信证券-家用电器行业月度报告：白电需求回暖，小家电景气度仍高-200710

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投资建议：6月旺季的销售情况体现了家用电器消费的韧性依旧，随着国内财信证券疫情进一步得到控制，国内消费逐渐步入正轨，家电企业在旺季线上、线下进行了大规模的促销活动，取得了较好的效果。

加上5月房地产竣工数据持续回正，家电行家用电器行业月度报告业基本面有望迎来修复。

空调等白电经历销售旺季以后，库存得以去化，动销改善明显，行业格局稳定，龙头强者愈强，建议关注行业龙头格力电器、美的集团及海尔智家；地产竣工持续回暖，我们认为最先受益的为厨电板块，建议关注工程渠道占据龙头地位的老板电器及渠道布局完善的华帝股份；小家电板块线上销售依旧高增长，板块高景气白电需求回暖度有望持续，建议关注苏泊尔、九阳股份、小熊电器。

小家电景气度仍高维持行业“同步大市”评级。

市场行情财信证券回顾：2020年6月，家用电器行业行情如下：上证综指上涨4.64%，沪深300上涨7.68%，申万家用电器指数上涨2.40%，在申万28个一级行业中位列第22位。

子板块中小家电、洗衣机、其他视听器材、空调、家电家用电器行业月度报告零部件、冰箱、彩电涨跌幅分别为8.90%、6.26%、4.46%、2.36%、5.98%、1.70%、-0.26%，6月小家电及洗衣机表现好于其他板块。

行业数据跟踪：产业在线数据显示，2020年5月空调产量1610.90万台，同比下滑3.20白电需求回暖%，销量1641.90万台，销量同比下降0.76%，内销1027.00万台，同比下降0.01%，外销614.90万台，同比下滑2.30%。

洗衣机产量455.7万台，同比下降8.97%，销小家电景气度仍高量448.80万台，同比下降10.70%，内销321.80万台，同比下降1.16%，外销127万台，同比下滑44.50%。

冰箱产量749.00万台，同比下滑1.68%，销量772.40万台，同比下滑1.00%，内销384.60万台，同比下滑0.31%，外销387.80万台，同比增长1.7财信证券0%。

行业新闻：1）重庆、广西家用电器行业月度报告发布以旧换新方案；2）618活动销售数据发布，线上高增长，线下降幅收窄。

风险提示：原材料价格上涨，房地产市场白电需求回暖不景气，竞争加剧。