南华期货-有色金属（铅）周报：旺季预期，高位运行-200705

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宏观：全球经济复苏延续，中国官方和财新制造业PMI持续回升南华期货，美国非农数据表现亮眼。

虽然美国疫情愈加严峻，不过美联储维持低利率仍有利有色金属（铅）周报于市场风险偏好的抬升。

供给：河南再生铅持证冶炼企业开工率为50.9%，江苏再生铅持证冶炼企业开工率为53.旺季预期3%，两者较上周持平，因废电瓶供应紧张，低价难采购，再生铅企业开工率难有波动；安徽再生铅持证冶炼企业开工率48.4%，较上周上调3.2%，因安徽大华产量提高，其产能几乎全部释放；贵州再生铅持证冶炼企业开工率为67%，环比上周上调10.5%，主因贵州鑫凯达检修完成。

需求：高位运行铅蓄电池市场终端消费暂无较大改善，同时部分地区因暴雨天气影响，经销商销量走弱，其中电动自行车市场由于近期涨价预期提振，部分零售商采购积极性稍好。

另在企业生产方面，进入7月，考虑到传南华期货统7-8月的消费旺季预期，少数中大型生产企业生产稳中有增。

库存：截止7月3日，上期所铅库存较6月24日增4029吨至27362吨；截止7月3日有色金属（铅）周报，LME铅库存为64175吨；截止7月3日，SMM五地铅锭库存总量至3.38万吨，较上周上升4000余吨。

观点：供应端，原生铅供应相对稳定，由于废电瓶供应紧张，低价难采购，导致再生铅企业利润微薄，影响旺季预期生产积极性。

进高位运行口铅继续到港，后续社会库存有再度增量。

南华期货铅蓄电池市场终端消费暂无较大改善，同时部分地区因暴雨天气影响，经销商销量走弱，其中电动自行车市场由于近期涨价预期提振，部分零售商采购积极性稍好。

另在企业生产方面，进入7月，考虑到传统7-8月的消有色金属（铅）周报费旺季预期，少数中大型生产企业生产稳中有增。

整体看，旺季预期铅基本面偏弱，但短期在旺季预期下铅价高位运行。

策略：逢高位运行高空。