南华期货-有色金属（铅）周报：宏观共振，偏强运行-200712

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南华期货宏观：6月中国社融好于预期体现了宽信用的延续和经济复苏的持续。

美国疫情形势十分严峻，面有色金属（铅）周报对国内恶化的疫情和可能重新停摆的经济，美联储官员纷纷发声支援经济。

供给：原生铅企业生产依然稳定；再生铅方面宏观共振，废电瓶供应依然偏紧，废电瓶价格较为坚挺，但价格走高，企业利润上修，再生企业料以积极出货为主。

需求：进入7月后，铅蓄电池市场终端消费表现一般，但随铅价上涨，电池批发市场出现涨价预期，零售商买涨补库，主要体现在电动自行车蓄电池板块；另汽车电池价格则较为混乱，虽铅价上涨使蓄电池企业成本压力增加，企业亦是有意上调售价，但业内竞争激烈，部分汽车蓄电池企业反而逆向降价，偏强运行刺激经销商采购，加之出口需求逐步回暖，整体订单情况向好，7月产量计划小幅上调5-10%不等。

库存：截止7月10日，上期所铅库存较7月3日增324吨至27038吨；截止南华期货7月10日，LME铅库存为61675吨；截止7月10日，SMM五地铅锭库存总量至3.65万吨，较上周上升2700余吨。

观点：供应端，原生铅供应相对稳定，再生铅方面，废电瓶有色金属（铅）周报供应依然偏紧，废电瓶价格较为坚挺，但随着铅价走高，企业利润上修，再生企业料以积极出货为主。

消费端，宏观共振进入7月铅蓄电池市场终端消费暂无较大改善，但随铅价上涨，电池批发市场出现涨价预期，零售商买涨补库，主要体现在电动自行车蓄电池板块；此外国内汽车消费复苏，加之未来进入传统消费旺季，终端消费略有期待。

整体看，铅基本面无明显转好，但短期在偏强运行旺季预期下铅价保持强势。

策略：偏强运行，保持南华期货观望。