南华期货-黑色金属策略周报：淡季持续影响，钢价仍将承压-200705

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螺纹钢观点：区间南华期货操作，3550-3650。

逻辑：黑色金属策略周报上周螺纹钢期货总体维持震荡，下方支撑较强。

目前样本钢厂螺纹产量继续增加至400.75万吨，不断创近几年新高，长流程钢厂利润继续回落，华东电炉平电生产也处于亏损状态，且由于二季度螺纹产量淡季持续影响持续高负荷生产，淡季检修也将逐渐增多，长短流程产量在未来几周均有回落预期，螺纹产量持续上升有限，短期或将见顶维持相对高位。

表需连续4周环比回落，自5月最高478.47钢价仍将承压万吨下滑至348.52万吨，累计下滑27.16%，当前同比去年同期下滑6%左右，淡季叠加假期影响，厂库和社库累积幅度均有所放大。

短期来看，螺纹供需仍在进一步宽松，在淡季累库，产量高位以及基差偏低的背景下，螺纹价南华期货格仍将持续承压运行，操作上建议区间操作为主。

供应：建材钢厂生产基本稳定，产量持续攀升至新高，螺纹产量增0.44万吨至400.75万吨，但长短流程利润均有所下滑，预计螺纹钢产量或将逐渐见黑色金属策略周报顶小幅回落。

需求：表需环比大幅下滑，本周348.52万吨淡季持续影响降19.28万吨，淡季特征较为明显，库存累积幅度放大，从季节性规律去看，预计淡季将持续至8月上旬。

库存：库存累积幅度加大，其中厂库343.6万吨增22.82万吨，社库797.3钢价仍将承压万吨增29.41万吨。

风险因素：国内外疫南华期货情反复发酵，基建发力不及预期，淡季影响超预期。