天风证券-电气设备行业研究周报：预期光伏玻璃需求复苏，薄片化趋势提高产值-200713

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周行情回顾截止2020年7月10日，较2020天风证券年7月3日，上证综指上涨7.31%，沪深300上涨7.55%。

本周新能源车、锂电池、电力设备、光伏、风电、核电分别上涨11.30%、10.34%、6.61%、8.96%、10.61%、电气设备行业研究周报7.77%。

本周领涨股有蓝海华腾（36.6%）、奥特佳（33.6%）预期光伏玻璃需求复苏、汇川技术（28.7%）、海陆重工（24.6%）、科华恒盛（23.0%）等。

内容提要光伏玻璃作为技术密集和资产密集型行业，拥有较高的毛利率，经过国产产业化后的多年竞争，双龙薄片化趋势提高产值头格局已经形成，而且竞争优势明显，未来行业集中度有可能进一步提高。

随着下游产业对双面组件的需求天风证券占比持续提高，光伏玻璃行业将具备比光伏行业整体更高的增速。

光伏玻电气设备行业研究周报璃的双面化趋势不仅将拉动对光伏玻璃的需求，而且带来的玻璃薄片化趋势将提高单位重量的产值。

在疫情过后，行业扩产正有序进行，预期光伏玻璃需求复苏需求方面随着央企的组件招标放量，预计四季度出现较大增长。

光伏玻璃产业准入门槛高，双龙头格薄片化趋势提高产值局明显。

由于技术资金壁垒、规模效应、客户黏性以及企业积累等方面的原因，使得行业龙头在光伏玻璃行业的竞争中有明显的优势，2019年双龙头产能占比已达48.42%，近年来行业集中度不断提高，未来势头发展良天风证券好，对市场的支配和议价能力也会提高。

光伏玻璃行业毛利高，薄玻电气设备行业研究周报璃占比提升。

目前市场主预期光伏玻璃需求复苏流的PERC电池仅对部分生产线修改就可升级为双面电池，提升组件发电效率。

可以预测双面组件的市占率将会逐薄片化趋势提高产值渐提升。

CIPA估计2020年双面组件可占30%市场，2025年将成为主要组天风证券件产品。

双面组件主要采用2.5或2.0mm的薄玻璃，单位重量的薄玻璃产值高于传统组件的3.2电气设备行业研究周报mm厚度玻璃。

扩产进度可控，四季度需求预期光伏玻璃需求复苏增加。

尽管受疫情影响，行业扩产比原计划有所延薄片化趋势提高产值迟，但是包括信义光能、福莱特、亚玛顿和南玻在内的企业仍旧稳步推进扩产。

受海天风证券外疫情好转，及国内竞价和平价项目截止，光伏玻璃的需求将在四季度明显增加。

我们仍旧看好光伏玻璃龙头企业电气设备行业研究周报的发展空间，推荐信义光能，建议关注福莱特。

风险提示：光预期光伏玻璃需求复苏伏装机不及预期；光伏玻璃价格下跌；产能扩张不及预期。