安信证券-比亚迪-002594-比亚迪汉重磅上市，有望持续热销-200713

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■比亚迪汉正式上市，力图安信证券多维度打造行业标杆。

2020年7月12日晚，比亚迪旗舰轿车――汉正式上市，其主要有两大比亚迪版本：纯电（EV）与插电混动（DM）。

汉EV共有3个配置，即：豪华型、尊贵型以及旗舰型，指导价分别为002594：22.98万、25.58万以及27.95万，比预售价分别低1.02万、0.42万以及0.05万，汉DM零百加速仅需4.7秒。

比亚迪汉力图在多维度打造行业内的标杆：豪华标杆（效力美学旗舰设计+S级环比亚迪汉重磅上市抱式豪华智能旗舰飞行舱）、安全标杆（刀片电池+全维度的主被动安全）、性能标杆（超强的零百加速、制动水平、操控性能）以及科技标杆（人机交互+智能空间）。

■多重有有望持续热销利因素驱动，汉有望热销。

根据比亚迪汽车的官方微信公众号，比亚迪汉在预售后的一个多月中，收获了2万多的安信证券订单，其中线上订单1.2万以上，线下订单（定金1万元）8000以上，预定火爆。

而在汽车之家APP上，比亚迪汉持续位列新能源汽车板块的关注比亚迪度第一名，超过第二名特斯拉Model3。

我们预计，比亚迪汉后续有望热销，其主要原因在于：1）定价亲民，性价比高（性价比优于特斯拉Model3002594、小鹏P7）；2）营销效果较好；3）深圳地区补贴力度较大（深圳地区消费者最高可享受4万元深圳地补）。

■超强新品周期启动，未来值得比亚迪汉重磅上市期待。

除了汉EV/DM，有望持续热销比亚迪全新SVU宋Plus以及唐、元、E2等重要车型的改款也有望在3季度陆续发布并上市；而到2020年四季度，比亚迪现有王朝车型的纯电动版本有望迎来换代/大改款，全面搭载刀片电池（目前部分车型已经进入工信部目录）；2021年初，搭载比亚迪DM4.0（DM-i和DM-p）技术的王朝车型也有望陆续上市，届时有望为公司带来显著的销量与业绩弹性。

总而言之安信证券，比亚迪的超强新品周期已经来临，未来值得期待。

■投资建议：比亚迪维持“买入-A”评级。

我们预计公司2020-2022年净利润分别为33.02、47.7以及67.38亿元，对应当前市值，PE分别为73.5、50.9002594以及36倍，维持“买入-A”评级。

■风险提示：新品推进力度比亚迪汉重磅上市不及预期；新能源汽车补贴大幅退坡。