兴业证券-汽车行业：6月乘用车复苏延续，上海皮卡放宽限制-200712

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　　6月乘用车批售同比继续正增长，乘用车复苏趋势预计延续。据中汽协数据，6月乘用车批售176.4万辆，同比+1.8%，1-6月累计批售787.3万辆，同比-22.4%。这是继5月乘用车批售同比+7.2%之后，连续第二个月批售转正，乘用车批售伴随经济复苏与地方性消费刺激政策恢复趋势确立。分结构看，轿车/SUV/MPV/交叉型同比分别-4.9%/+10.5%/-11.8%/+26.1%，SUV和交叉型相对表现抢眼。考虑19年7月和8月批售基数均较低(分别152.8/165.3万辆)，乘用车批售复苏趋势预计将继续延续。
　　6月皮卡批售同比+74.5%，上海放宽皮卡注册登记条件。据中汽协数据，6月皮卡批售5.7万辆，同比+74.5%，1-6月皮卡累计批售21.2万辆，同比-7.5%，6月皮卡销量表现高景气。7月10日上海市政府新闻发布会表示，新购皮卡可参照“沪C”小客车管理模式进行上牌，解除了皮卡在上海外环以外区域的通行限制。上海作为重庆之后第二个放宽皮卡限行的直辖市，预计将对地方政府解除皮卡路权限制起到良好示范作用。在皮卡解禁以及乘用化的大趋势下，皮卡销量空间仍在，有望继续维持良好增长态势。
　　预计乘用车20Q3复苏延续，皮卡解禁持续推进，预计整体汽车板块将迎来业绩与估值双重修复。乘用车20Q2持续复苏，Q2同比+2.2%；重卡20Q2销量创新高，达到单季53.9万辆，同比+63.1%，持续验证我们二季度策略与半年度策略的判断。全年乘用车销量不悲观，重卡有望持续景气，新能源与智能驾驶孕育细分成长机会，建议继续围绕内需布局优质汽车资产：1）高景气有望持续的重卡行业：中国重汽、潍柴动力、威孚高科；2）特斯拉产业链：拓普集团、三花智控、华域汽车、岱美股份，旭升股份、凌云股份；3）受益乘用车销售回暖：长安汽车、长城汽车、广汇汽车；4）智能驾驶：德赛西威、伯特利。
　　风险提示：行业复苏不及预期，宏观环境持续恶化，特斯拉产量不及预期