西部证券-食品饮料行业周报：本周专题，乳制品渠道调研信息汇总-200712

《西部证券-食品饮料行业周报：本周专题，乳制品渠道调研信息汇总-200712（13页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《西部证券-食品饮料行业周报：本周专题，乳制品渠道调研信息汇总-200712（13页）.pdf（13页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

行情回顾：上周食品饮料板块周涨幅排名西部证券第11。

7月6日-7月12日，食品饮料指数周度涨幅+9.2%，跑赢沪深300指食品饮料行业周报数1.64pct，位居申万一级行业第11位。

食品饮料子行业中其他酒类/本周专题白酒/乳品表现较好，涨幅分别为+16.94%/+10.21%/+8.80%。

乳企Q2营收增速环比加速：二乳制品渠道调研信息汇总季度动销持续恢复，两大乳企营收增速预计亦有较好环比改善。

据调研以及公司西部证券披露，伊利、蒙牛4，5月份营收均有两位数以上的增长。

预计伊利Q2营收增速较食品饮料行业周报好恢复，半年度回复正增长。

常温液奶就品类来看，白奶恢复情况最佳，因消费人群饮用需求偏刚性；常温酸奶，安慕希和纯甄皆为两大乳企核心消费升级驱动品类，无论销售体量和公司重视程度均使得核心费用偏斜，增速恢复较本周专题快；乳饮料偏可选，同时饮料终端构成与乳制品存在差距，传统渠道占比更高，均使得其恢复速度会慢于整体。

但乳饮料占比常温液奶乳制品渠道调研信息汇总比例较低，对整体影响有限。

原奶价格Q2同比未见明显上升：二季度开始，生鲜乳价格环比下降明显，主要因为天气逐渐变暖，奶牛单产提高，使得供给增加；同时二季度又是传统常温奶需求淡季，叠加疫情影响下的西部证券下游需求较弱，使得原奶价格二季度同比可控。

同时，又因为一季度乳企存在喷粉储存，食品饮料行业周报进一步抑制二季度奶价上涨。

据农业部数据，Q2本周专题全国主要产区生鲜乳价格同比涨幅收窄至2%以内，小于Q1同期的6%。

据伊利Q1原奶采购价格基本与去年同期基本持平，预计Q2公司采购乳制品渠道调研信息汇总奶价同比不会上升。

Q2整体费用率可控：其中线下促销强度Q2同比持平略升，西部证券主要因为4月份部分地区沿袭了3月份的高费用率进一步去化渠道大日期库存，Q2其他时间段买赠强度均较为正常。

而线下买赠主要集中常温核心大单品，如安慕希、食品饮料行业周报金典、特仑苏、纯甄，除大单品外的其它单品已经少有费用支持。

同时，据线上媒介监测，预本周专题计Q2广告费用率可控。

投资建议：白酒板块确定性组合建议关注贵州茅台（600519.SH）、五粮液（000858.SZ）、泸州老窖（000568.SZ乳制品渠道调研信息汇总）；地产酒和光瓶恢复弹性较大，建议关注今世缘（603369.SH）、古井贡酒（000596.SZ）、酒鬼酒（000799.SZ）、顺鑫农业（000860.SZ）、洋河股份（002304.SZ）。

食品板块推荐关注伊利股份（600887.SH）、光明乳西部证券业（600597.SH）、中炬高新（600872.SH）、恒顺醋业（600305.SH）。

风险提示：消费复苏不食品饮料行业周报达预期，市场竞争加剧等风险。