国盛证券-沃森生物-300142-中报预告业绩受费用影响同比下滑，研发管线全力推进-200713

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事件：公司7月13日，公司公告半年度预计国盛证券实现归母净利润0.61亿元-0.66亿元，同比下降22-28%。

业绩同比下滑，期权激励费用和沃森生物研发费用拖累业绩。

公司公告半年度预计实现归母净利润0.61亿元-0.66亿元，300142同比下降22-28%。

二季度预计实现归母净利润0.79-0.84亿元，同比增长76%中报预告业绩受费用影响同比下滑-87%，在一季度新冠疫情影响接种导致业绩亏损的情况下，二季度看恢复良好。

公司上半年看由于期权激励费用和研发费用的影响，对整体业绩有所影响，我们预计期权激励费用相比去年同期多了1000万左右，研发费用主要投入项目包括mRNA新冠疫苗、mRNA带状疱疹疫苗的里程研发管线全力推进碑付款以及重组新冠疫苗的临床前研究等项目，预计研发投入相比去年同期增加3000万左右。

1国盛证券3价肺炎疫苗销售工作全力推进。

截至7月5日，沃森生物13价肺炎疫苗已获沃森生物得139万支批签发，上半年批签发为120万支。

公司在3月底获得首批批签发后，生产和销售全力推进，由于短期疫情的影响，上半年整体市场准入工作有所延缓，13价肺炎销售300142受到影响，我们预计下半年公司市场准入工作完成后，13价肺炎疫苗有望加快放量。

mRNA疫苗已获批开中报预告业绩受费用影响同比下滑展临床试验。

公司同艾博生物合作的mRNA新冠疫苗，获得国家科技部重点研发计划“公共安全风险防控与应急技术装备”重点专项支持，为科技部部署的新冠疫苗5研发管线全力推进条技术路线中的“核酸疫苗”技术路线，并且是国内首个进入临床试验阶段的mRNA新型冠状病毒疫苗，国外也只有美国、德国等少数几个国家的新型冠状病毒mRNA疫苗进入临床试验阶段。

临床前研究表明，此次获批的mRNA疫苗不仅可在小鼠和食蟹猴体内诱导产生高水平中国盛证券和抗体，还可诱导保护性的T细胞免疫反应。

食蟹猴攻毒实沃森生物验表明，本疫苗免疫的动物可耐受高滴度新冠病毒攻击，有效阻止病毒复制和肺病理进展，显示出良好的保护效果。

二价HPV疫苗研发申报生产获300142得受理，有望2021年获批上市。

子公司上海泽润二价HPV疫苗于2020年4月完成了Ⅲ期中报预告业绩受费用影响同比下滑临床研究并获得了《临床试验报告》，此次申报生产获得受理，标志着二价HPV疫苗已进入上市审评流程，按照当前疫苗品种的行政审评进度，我们预计二价HPV疫苗有望于2021年完成审评流程，获得上市销售资格。

根据研发进度，公司九价HP研发管线全力推进V疫苗预计也将于今年进入临床III期。

盈利预测：国盛证券预计公司2020-2022年归母净利润分别为11.85亿元、17.37亿元以及22.05亿元，对应PE分别为81X、56X以及44X；EPS分别为0.77元、1.13元以及1.43元。

沃森生物维持“买入”评级。

风险提示：批签发速度减缓；疫苗大品种未来销量低于300142预期；临床试验进度和结果存在较大不确定性。