中泰国际-伟能集团-1608.HK-2020年中期盈喜，标志爆发性增长来临-200713

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中期盈利同比上升多于70.0%，优于预期公司昨天公布优于我们预期的盈喜，预计2020年上半年股东中泰国际净利润同比增长多于70.0%，主要因为(一)SI(系统集成)和IBO(投资、建设及营运)业务持续增长；(二)其他收入及收益增加；(三)应占合营公司盈利增加。

换言之，中期盈利达到2.4亿伟能集团元港币以上，超过我们全年盈利预测的42.3%。

20201608.HK0-2021年是盈利增长爆发期由于缅甸合资项目于6月起分阶段投运，公司下半年应占合营公司盈利增长将会将会更快速。

我们目前维持看法，待8月底公布中期业绩时会更新财务2020年中期盈喜模型。

2020-2021年是盈利增长爆发期，相关股东净利润分别同比上升102.2%和标志爆发性增长来临89.9%。

重申“买入”评级我们维持由贴现现金流分析推算的目标价于5.70港元(见图表中泰国际1-2)，这对应13.5倍2021年市盈率和30.7%上升空间。

重申“买入”伟能集团评级。

风险提示：(一)项目开发延误；(二)天然气供应紧张；(三)政策风险；(四)电01608.HK力需求放缓。