长城国瑞证券-电气设备与新能源行业双周报2020年第14期（总第174期）：新能源车产销量显著回升-200713

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行情回顾：长城国瑞证券截至本报告期末，沪深300指数2020年涨幅16.03%，电气设备指数同期涨幅35.26%。

最近一年，沪电气设备与新能源行业双周报2020年第14期（总第174期）深300指数涨幅25.31%，电气设备指数涨幅为48.04%。

行业整体PE估值37.01倍，行业整体PB新能源车产销量显著回升估值3.08倍，均已恢复至历史平均水平。

行业整体企业估值倍数（EV/EBI长城国瑞证券TDA）为20.53倍，超过历史平均值+1倍标准差水平，接近行业历史最高估值水平（23倍），处于估值高位区。

本报告期内，电气设备与新能源行业中有3家上市公司公告重要股东增持，参考市值合计约9,634.41万元，24家上市公司公告重要股东减持，参考市值约215,681.32电气设备与新能源行业双周报2020年第14期（总第174期）万元。

投资建议：据中国汽车工业协会统计数据显示，今年上半年，汽车产销分别完成1011.2万辆和1新能源车产销量显著回升025.7万辆，同比分别下降16.8%和16.9%，降幅持续收窄，总体表现好于预期。

6月份，汽车行业整体产销量均刷新了6月份产销量的历史新高，当月产销量环比分别增长6.3%和4.8%，其中，新能源车产销量分别完成10.2万辆和10.4万辆，环比分别增长21.4%和26.8%，新能源车产销量显著回升，增长弹性高于行业整长城国瑞证券体水平，建议重点关注新能源车产业链龙头。

2电气设备与新能源行业双周报2020年第14期（总第174期）020年上半年，燃料电池汽车产销分别完成390辆和403辆，同比分别下降66.5%和63.4%。

虽然上半年燃料电池车表现一般，但是国家层面发展氢能的意愿渐强，各地新能源车产销量显著回升方也在积极推进氢能相关产业：辽宁大连打造氢能示范区，预计今年年底前开通4条公交车线路，推进氢燃料电池汽车公交示范路线试点；山东提出氢能10年发展规划，预计到2030年建成集创新研发、装备制造、产品应用、商业运营于一体的国家氢能与燃料电池示范区。

燃料电池仍处于新长城国瑞证券兴起步阶段，可中长期跟踪。

风险提示：光伏装机不及预期；新能源汽车销量不及预期；核电电气设备与新能源行业双周报2020年第14期（总第174期）项目审批重启进程不及预期；电力市场化改革进度不及预期等。