华泰期货-焦炭焦煤周报：次轮提降开启，后期紧盯消费-200713

《华泰期货-焦炭焦煤周报：次轮提降开启，后期紧盯消费-200713（15页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华泰期货-焦炭焦煤周报：次轮提降开启，后期紧盯消费-200713（15页）.pdf（15页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　焦煤焦炭：周报摘要
　　焦炭方面，上周焦炭首轮提降已完全落地，山西地区准一级焦价格为1700-1880元/吨之间，唐山地区准一级焦到厂价在1940-1970元/吨，山东地区准一级焦价格为1900-1970元/吨，港口准一级焦价格为1760元/吨左右。由于目前钢材利润较焦炭利润整体偏低，前期钢厂集中采购焦炭量相对充足，加之徐州地区焦炭去产能导致的焦炭供给缺口低于市场预期，因此自前期山西钢厂提降50元/吨后，各地钢厂纷纷跟降，目前首轮提降已基本落地，上周末山西地区钢厂再度开启第二轮提降50元/吨。从目前情况来看，在钢材消费未有明显好转之时，钢厂有主动向上游索取利润的需求，加之唐山地区限产和徐州钢材去产能等因素影响，对于焦炭需求较前期有所转弱，这将增加钢厂打压焦炭价格的意愿。因此短期来看，焦炭将跟随成材走势，现货端不排除继续提降多轮的可能。长期来看，需要关注山东“以煤定产”政策的执行情况，而原定于二季度新增的焦化产能由于“疫情”影响多数推迟执行，据Mysteel调研三季度预计陆续投产1163万吨，但实际产量仍需观察，因此新增产能与“去产能”之间的时间差将影响下半年焦炭的供需情况。上周焦炭主力合约涨后回落，截止上周五收于1875，环比上涨3.5，成交量增加32766，持仓量减少2905，总体观察上周焦炭依旧跟随成材走势。
　　从供给端看，上周全国230家独立焦化厂产能利用率74.87%，环比减0.2%，剔除淘汰产能的产能利用率为81.83%，环比增1.36%；日均产量66.66万吨，增0.18万吨，全国100家独立焦化厂产能利用率79.81%，环比减0.15%；日均产量37.9万吨，减0.24万吨。自6月底徐州关停焦化企业，对于国内焦炭供给市场造成的减量相对有限，市场已提前消化徐州去产能的影响，加之部分产地如山西汾阳、陕西等地均有复产，也在一定程度上弥补了徐州造成的供给缺口，二季度仍有相当可观的进口焦炭流入国内市场，同样增加了国内的供给。从目前情况来看，由于焦化利润仍旧相对丰厚，焦化厂没有主动减产的意愿，产量也维持相对高位，焦化产能利用率已不匹配目前的钢厂生产需求，因此后期在仍有提降预期的前提下，焦炭供给或受利润压缩影响开始小幅减量，等待下游需求旺季后再度逐步恢复产量。
　　从消费端看，上周247家钢厂高炉开工率90.63%，环比减0.36%，同比增5.08%；高炉炼铁产能利用率93.08%，环比减0.27%，同比增6.64%，日均铁水产量247.77万吨，环比降0.72万吨，同比增17.68万吨。163家钢厂高炉开工率70.03%,环比减0.41%，产能利用率78.71%，环比减0.29%。目前铁水产量依旧维持相对高位，对于原料需求仍有一定保障，对于长流程而言当前价位仍有生产利润，虽然库存处于累库，但远不到长流程企业减产地步。由于前期焦炭快速涨价，多数企业提前开始采购原料，目前已基本至相对高位，近期对于焦炭需求较为平淡，基本采取按需采购，后期如若消费重新回归，那么钢厂对于焦炭仍有刚需。
　　从库存看，上周230家独立焦化厂焦炭库存98.16万吨，增8.43万吨；100家独立焦化厂焦炭库存42.45万吨，增4.95万吨；110家样本钢厂焦炭库存492.15万吨，增6.19万吨，平均可用天数15.01天，增0.22天；四港合计焦炭库存280.5万吨，减5.5万吨。目前来看焦化厂与钢厂均处于增库阶段，港口库存得到去化，以目前的供需情况来看，焦化厂后期仍将处于增库区间，直到主动减产或下游消费快速回升，钢厂再度大幅增库可能性较低，应以维持目前库存为主，等待消费启动后再度开始增加原料采购力度，而港口由于存在集港倒挂，相对具有一定性价比优势，短期可能仍会小幅去库。