东证期货-本周重点数据解析及后市观点-200712

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　　钢材：
　　本周钢材期现货价格再度走强，螺纹钢10月合约的升水幅度进一步扩大，热卷基差也有大幅的下降。同时，10-1价差整体也在逐渐走强。
　　从基本面看，本周下游需求环比开始出现好转，钢材累库的幅度逐渐放缓。螺纹周度表观消费量回升到370万吨以上，不过需求恢复的速度还是比较缓慢。同时，由于近期唐山钢厂环保限产，加上独立电炉厂利润下降导致部分钢厂开始出现错峰生产，本周钢材实际产量的下降幅度较大，也是钢材累库放缓的因素之一。不过，随着本周钢价的反弹，电炉利润有所恢复，预计产量继续下降的空间不大，未来几周或将缓慢恢复。
　　钢材基本面尚未出现非常明显的改善，而钢价依然呈现快速的拉升，主要原因还是市场对于淡季过后的需求抱有比较乐观的态度。加之6月底公布的PMI数据有明显的回升，市场对于经济复苏的预期也比较强烈。这与疫情发生时市场的心态比较类似，即虽然现实并不算乐观，但未来的需求预期非常强劲。不过值得注意的是，当前的钢产量水平与疫情后的水平已经不能同日而语，旺季更需要关注的是需求能否与当前的产量水平匹配。而目前旺季需求还无法验证，市场比较强劲的预期依然主导了近期的行情。而10月合约价格已经回升到电炉成本之上，开始逐渐高估，下一步需重点关注旺季需求能否得以验证。