五矿经易期货-铁合金周报-200713

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　　观点逻辑：
　　锰硅方面：上周港口主流锰矿价格回稳，小幅下调0.5元/吨度，锰矿港口库存续增27至434万吨。硅锰6517现货弱势盘跌75-125元/吨，周五北方主产地主流报盘跌100至6375元/吨,南方主产地主流报盘跌75至6450元/吨，天津含税跌100至6500元/吨。得益于期货盘面升水推动期现贸易，现货零售市场交投回暖，主产区生产利润南北分化,内蒙91，广西-40。锰硅基差转为期货盘面升水0.2%。终端成材需求放缓但铁矿石供应偏紧交割品结构偏低提振成材，Tshipi8月二轮报盘下调0.3-0.6，Mn30.5%南非块报3.5美元/吨度，Mn36.5%高品块矿报4.2美元/吨度，锰矿外盘下调使市场心态承压。整体看，港口库存重回累库节奏，锰矿成本下移，锰硅成本支撑偏弱，尽管成材偏强但产业链利润分配受铁矿等挤压。硅铁方面：上游原料持稳，硅石190元/吨，兰炭小料560元/吨，氧化铁皮735元/吨，原料端运行整体稳中运行，硅铁现货市场偏稳运行，合金厂排单生产，期现交投零售市场有所回暖，主产区75 #硅铁5650元/吨承兑自然块出厂,天津自然块含税5950元/吨。主产区生产利润高位运行，内蒙361，青海265，宁夏99，利润提升刺激青海、宁夏地区硅铁复产情况增多，期现基差现货升水310至5.5%。期现交易致使近月盘面估值回归，8月合约面临高库存交割压力，10月合约回调估值回落。