五矿经易期货-铁合金周报-200706

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　　观点逻辑
　　锰硅方面：上周港口主流锰矿价格趋弱，下调2-2.5元/吨度，锰矿港口库存增4至407万吨。硅锰6517盘跌，周五北方主产地主流报盘6475元/吨,南方主产地主流报盘6525元/吨，天津含税6600元/吨。现货零售市场交投寡淡，低价成交为主，主产区生产利润下滑,内蒙19，广西215。锰硅基差现货升水收窄至3.7%。终端成材需求放缓呈现累库，季节性边际回落延续，锰矿外盘下调使市场心态承压。整体看，钢招低于预期，锰矿成本下移，锰硅成本支撑偏弱，但盘面逐步兑现，杀跌动力有所减弱。硅铁方面：上游原料持稳，硅石190元/吨，兰炭小料涨20至560元/吨，氧化铁皮735元/吨，原料端运行整体稳中运行，硅铁现货市场偏稳运行，合金厂排单生产，但零售市场高价现抵抗情绪，低价成交为主，主产区75 #硅铁涨100至5650元/吨承兑自然块出厂,天津自然块含税5950元/吨。主产区生产利润全面提升，内蒙361，青海265，宁夏99，利润提升刺激青海、宁夏地区硅铁复产情况增多，期现基差现货升水-194至-3.2%。8月合约面临高库存交割压力，10月合约回调靠近5650估值逐步回归合理。
　　交易策略：
　　锰硅方面：期货盘面偏中性，中长线预期偏空，09合约空单靠近6400逐步兑现。硅铁方面：10硅铁估值逐步回归，靠近5650偏多操作为主。套利对冲：建议09买硅铁空锰硅策略500附近兑现为主，并布局买锰硅空硅铁操作