华泰期货-铁矿石周报：资金跑步进场，关注预期兑现-200713

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　　观点：
　　上周期货盘面基本沿五日均线单边上涨，从周一开盘747.5元/吨到周五收盘790.5元/吨，累计上涨43元/吨，周线看持仓量和成交量也有所放大。现货方面，参考mysteel青岛港61%金布巴价格，周一报价712元/吨，周五报价740元/吨，上涨28。全国主要港口成交量上，上周周均142万吨，环比略微上涨，明显高于去年同期。
　　供应方面：上周全球发货下降，到港微增。Mysteel新口径19港铁矿石发运量（6/29-7/5），上周澳洲巴西铁矿发运总量2634.6万吨，环比上期减少218.1万吨。澳洲发运总量1917.1万吨，环比减少68.9万吨，其中澳洲发往中国的量为1499.5万吨，环比减少93.5万吨；巴西发运总量717.5万吨，环比减少149.2万吨。Mysteel中国铁矿到港量统计(6/29-7/5），全国45港到港总量到港量2410.1万吨，环比增加167.4万吨；北方六港到港总量为1245.3万吨，环比减少14.7万吨。
　　需求方面：高炉产能利用率环比小幅下降，仍处于历史高位水平，日均疏港量也维持高位。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率90.63%，环比上周降0.39%，同比去年同期增5.08%；高炉炼铁产能利用率93.08%，环比降0.27%，同比增6.64%；钢厂盈利率94.37%，环比增0.87%，同比降1.30%；日均铁水产量247.77万吨，环比降0.72万吨，同比增17.68万吨。
　　库存方面：上周库存环比小幅上涨，但同比仍处低位；Mysteel统计全国45港口铁矿库存增加69.33万至10878.08万吨，日均疏港量315.38万吨，较上周增0.60。分量方面，澳矿5991.27万吨降157.83，巴西矿2386.40万吨增144.30，贸易矿5371.00万吨增87.80，球团899.69万吨增6.41，精粉781.61万吨增42.93，块矿2452.52万吨增50.04。分区域来看，北方地区以累库为主，尤其华北地区累库量最大；而南方地区由于到港减量，在出库量波动不大的情况下，库存有所下降，但降幅较小。
　　整体上看，上周期货盘面大幅上涨，是在铁矿供需矛盾增加不明显情况下发生，更多的是市场预期比较乐观，期待后期旺季消费而提前入场。短期看铁矿在绝对低位的库存情况下，需求保持旺盛，同时价格也处于高位，但暂不能造成趋势性下跌，目前长流程钢厂开工率仍保持高位，市场并未达到长流程大幅减产以平衡供需，所以对矿石需求并未明显减弱。考虑到全球铁矿发运增量有限、钢材消费的韧性较强、全球各行各业逐渐复工复产，以及铁矿高基差等因素，依然推荐回调做多，但后续应关注钢材消费是否兑现。
　　策略：
　　跨品种：无
　　期现：无
　　期权：无
　　关注及风险点：钢材库存降库速度、国内外疫情发展情况、国内经济刺激政策、环保限产政策变化及落地情况、巴西和澳大利亚铁矿发运大幅超预期、人民币大幅波动、巴西矿山停复产动态、监管干预、中美贸易摩擦等。