华泰期货-玻璃纯碱周报：纯碱厂家挺价去库，玻璃下游维持刚需-200713

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　　观点与逻辑：
　　纯碱方面，上周纯碱期货止跌回升，主力09合约周五日盘报收1389，当周累计上涨1.09%。周内现货市场稳中有涨，沙河重质纯碱主流送到价上涨30元至1230，在企业喊涨氛围下，下游刚需低价适当补库，市场活跃度有所回升，周内纯碱开工和库存继续回落。隆众数据显示，周内纯碱整体开工69.37%，下滑4.4%；纯碱厂家库存114.24万吨，下降10.8万吨。消息面上，7月10日华东会议呼吁联产企业轻质纯碱不低于1100-1150，氨碱企业1150-1200，重质纯碱月底订价；此外据了解，氯化铵整体库存在30万吨左右，待发量60多万吨，低开工下联产纯碱副产品氯化铵供应偏紧。综合来看，成本压力下纯碱厂家挺价心态强烈，开工持续低位运行，纯碱高库存持续去化，后期关注重碱下游乐观情绪的传导以及纯碱自身高库存的消化情况。
　　玻璃方面，上周玻璃期货高位继续攀升，主力09合约周五日盘报收1542，当周累计上涨3.35%。现货市场稳中有涨，下游维持刚需采购，成交略有分化。隆众数据显示，周内样本企业库存194.29万吨，环比-3.8%；样本生产企业开工83.45%，+0.37%。分地区来看，华北沙河价格提涨刺激下，中下游接货积极性提高，企业产销较好；华东市场成交良好，区内价格普涨，下游接货积极性尚可，整体库存小幅削减；华中挂牌价格上移，当地下游接货意向平平，外发量较前期增多，企业库存整体削减；华南稳中有涨，下游刚需补库为主。整体来看，虽然利润回升后冷修生产线加速复产，但行业开工仍未回到正常水平，加之梅雨季终端较强韧性，玻璃库存淡季去化使得市场乐观情绪进一步升温，后期关注生产线点火计划及厂家库存变动情况。
　　策略：
　　纯碱方面，中性偏多，关注重碱下游乐观情绪的传导及纯碱自身高库存的消化情况
　　玻璃方面，中性偏多，关注生产线点火计划及厂家库存变动情况
　　风险：海外疫情恶化、下游深加工企业及终端地产改善不及预期