东证期货-债券市场情绪跟踪周报-200712

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　　★情绪指标更新
　　上周国开隐含流动性溢价上升明显，表示国开债流动性的恶化，国开债隐含流动性溢价的变动和未来一周的国债期货回报呈正相关，预示本周国债期货偏乐观行情。
　　5年期和10年期国债期货的机构持仓集中度指标均显示上周空头力量更集中，机构多空集中度指标的变动与未来国债期货回报之间呈负相关，即该指标预示本周国债期货行情的走强。
　　回购指标下降，但幅度不大。一级市场投标倍数指标上周上升，也预示未来市场表现乐观。总的来说，有含义的情绪指标预示本周国债期货市场更乐观。
　　★投资建议
　　上周债券市场大幅下跌，符合我们对市场整体偏悲观的判断。本周情绪指标显示市场将出现明显回暖。10年期国债期货综合情绪指标上周上升，变动幅度为前十周最大值，指向本周10年期国债期货价格将回升。综合技术指标同样上升，历史数据统计结果显示综合技术指标的变动与同期国债期货回报之间是显著负相关，而与未来第三周的回报之间是正相关，即指标体现了上周市场情绪的下跌，但对未来市场情绪的指示偏乐观。5年期国债期货综合情绪指标上周上升，幅度同样是前十周最大值，综合技术指标也上升，预示将来一段时间的乐观行情。