兴业证券-海外教育行业板块周报：在线教育企业数环比高增，民促法实施条例年内落地-200714

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　　本周行情：自2020年7月6日至2020年7月10日的交易周内，恒生指数上涨1.4%，标准普尔指数上涨1.76%，纳斯达克指数上涨4.01%；港股教育指数HKEI上涨12.08%，美股教育指数USEI上涨10.10%。
　　近期个股行情：在过去的交易周内，达内科技上涨48%，领涨板块。跟谁学、海亮教育、中国东方教育、成实外教育、网龙、新东方在线、新东方、尚德机构、枫叶教育、天立教育、博实乐、分别上涨39%、34%、16%、15%、11%、11%、9%、8%、5%、5%、4%。
　　新东方成立大学事业部：新东方近期成立大学事业部。据悉，该事业部作为集团一级机构，整合了新东方所有成人培训业务：国内大学项目事业部、地方培训学校的国内考试业务（考研、四六级等）以及8所试点培训学校留学考试部的成人业务。这一动作意在将试点地方学校的成人培训业务拆分出来，直接由集团总部管理。对此，新东方进行了官方回复：“大学事业部是新东方根据集团整体战略发展需要进行的内部架构调整，以整合优势资源，推进相关业务获得更好的发展。”
　　网络教育企业达21万家，Q2注册量环比增加87%：企查查数据显示，目前我国网络教育企业共21万家，其中2019年新增5.8万家，同比增长27%，新注册量是10年前的24倍。2020Q1受疫情、春节休假等多重因素的影响，全国网络教育相关企业注册量萎缩至0.87万家，同比减少23.4%。第二季度形势好转，相关企业注册量达1.62万余家，环比增加87%
　　民办教育促进法实施条例列入国务院2020年立法工作计划：7月8日，民办教育促进法实施条例列入《国务院2020年立法工作计划》，预备提请全国人大常委会修订。《计划》明确2020年国务院拟提请全国人大常委会审议的法律案16件，拟制定、修订的行政法规26件。除修订民办教育促进法实施条例外，教育法修正草案也将提请全国人大常委会审议。
　　长期坚定看好教育行业，行业标的日渐丰富：自2020年1月1日以来，港股教育指数HKEI上涨39.96%，截至2020年7月10日港股教育2020财年动态PE达到19.4倍，2020财年PEG达到0.7倍。受益于独立学院转设及专升本、高职扩招，推荐希望教育、宇华教育、中教控股、中国科培，以及职业教育标的中国东方教育。中长期继续强调教育行业三不变：教育板块稳定增长现金牛的行业特点不改变，高中大学入学率仍低、公办学历教育资源趋紧的行业格局不改变，精选教育标的办学质量优、学生升学就业有保障的公司实力不改变。
　　风险提示：1）教育行业政策变动；2）招生人数不及预期；3）学生及家长对教育服务满意度降低；4）VIE政策架构风险。