开源证券-绿盟科技-300369-公司信息更新报告：Q3短期波动，看好公司全年增长-211031

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安全技术尖兵，维持“买入”评级我们维持公司2021年-2023年归母净利润预测至3.88、5.25、7.17亿元，EPS为0.49、0.66、0.90元/股，当前股价对应2021-2023年PE为31.0、23.0、16.8倍，公司渠道战略正在加速落地，维持“买入”评级。

Q3单季度增速有所放缓，全年经营目标不变前三季度公司实现营业收入12.32亿元，同比增长30.67%；实现归母净利润-3029.22万元，同比下滑285.59%。

其中Q3单季度实现收入4.60亿元，同比增长17.08%；实现归母净利润-3870.90万元，同比下滑268.10%。

公司Q3单季度收入增速低于上半年，主要受客户财政预算紧张，及公司内部机制变革的影响。

公司净利润的下滑则主要归因于：一是原材料备货增加及公司投入加大；二是股权激励费用同比增加；三是支付企业所得税、增值税增加。

公司订单维持快速增长，全年仍有望实现年初经营目标。

组织架构不断优化，渠道战略逐渐步入收获期公司从2019年开始不断优化组织架构、考核体系和系统流程，加速推进渠道转型落地。

2020年的渠道订单额接近15亿元，2021年公司增加了商业合作伙伴、行业合作伙伴、生态合作伙伴、云合作伙伴类型，渠道建设进一步深化。

同时，神州数码已正式成为公司总经销商，有望助力公司渠道战略深度落地。

正式推出SASE服务，实现技术和服务模式上的突破上半年公司正式推出SASE服务，PoP节点分布全球，云上集成SD-WAN网络服务和多种安全服务，为客户提供网络和安全一体化SaaS服务。

公司目前已与中国电信上海研究院达成合作，助力中国电信探索前沿SASE服务。

风险提示：核心人员流失风险；海外市场拓展风险；疫情影响公司业务风险。