国金证券-大族激光-002008-PCB设备+口罩机热销，助力Q2业绩超预期-200714

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　　业绩简评
　　公司发布业绩预告，预计2020年H1归母净利润达6.07~6.45亿元，同增60%~70%。超出市场预期。
　　经营分析
　　Q2业绩超预期，预计H2业绩持续向好。2020年Q2归母净利达5~5.38亿元，同增128%~146%。公司Q2业绩翻倍增长主要系PCB订单大幅增长、公司推出的口罩机产品热销。我们认为H2是消费电子的传统旺季，叠加面板、新能源车H1需求被压制、H2需求发力，预计公司H2业绩积极乐观。
　　下游景气度向好，助力激光龙头再起航。1）PCB设备：我们认为2020年5G基站、服务器建设加速，2021年5G手机换机潮驱动行业需求增长，PCB产业升级持续推动激光需求增长。从公司主要PCB行业客户的在建工程来看，近年来各企业资本开支快速增长，预计未来两年为资本开支高点，助力公司营收高增、毛利率提升。2）小功率激光设备：小功率激光设备下游主要为消费电子，预计伴随5G建设，新一轮手机“换机潮”提振激光设备需求。小功率激光设备更新周期一般为3年，2019年公司小功率激光设备营收为35亿元，2017年小功率激光设备营收达62亿元，我们认为受疫情影响、更新需求或延迟到2021年，助力公司小功率激光设备需求景气度回升。3）新能源设备：公司大客户主要包括宁德时代、国轩高科，从下游客户的规划产能来看，预计未来3年产能实现翻倍增长，助力公司营收快速增长。
　　投资建议：
　　我们上调公司业绩预测，预计公司2020~2022年归母业绩为12.8、17.9、22.3亿元，上调幅度为17%、6%、12%。上调目标价至50元（30*2020EPS），维持买入评级。
　　风险提示：
　　疫情反复、5G进程低于预期、市场竞争加剧，在建工程进度低于预期，质押比例过高。