民生证券-新媒股份-300770-2020年半年度业绩预告点评：上半年净利润增速60%~80%，智慧大屏持续推进-200715

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　　一、事件概述
　　公司公布2020年半年度业绩预告：预计上半年实现归母净利润2.7~3.1亿元，同比增长60%~80%。单季度看：公司Q2预计实现归母净利润1.3~1.6亿元，同比增长33%~68%，增速中枢50.7%。
　　二、分析与判断
　　预计上半年IPTV和OTT业务持续稳步推进
　　公司持续围绕“智慧家庭”场景，稳步推进IPTV、互联网电视等业务的发展，业绩持续高增。疫情期间，公司旗下“粤TV（广东IPTV）”、“云视听极光”等平台开设疫情防控新闻专区，并向用户限时免费提供部分影视、体育等视听节目；积极响应“停课不停学”号召，广东IPTV作为广东省教育厅指定平台，全面上线“粤课堂”教育专区，配合教育厅统一课程安排。
　　入股触电传媒，不断完善智慧家庭生态布局
　　5G时代下智慧大屏作为智慧家庭生态的重要入口之一，将呈现出全新的应用场景。平台建设方面，入股将促进公司的融媒体业务从技术、内容、平台等多个维度整合升级，推动广东省乃至全国各级融媒体平台的建设。内容整合方面，新媒股份与触电传媒双方的内容生产与分发将有望获得整合，进一步加强优质内容资源共享，共同提升内容分发与变现能力，开拓大小屏版权运营市场，新媒股份整体的内容矩阵将更加丰富与更具备传播价值。
　　三、投资建议
　　我们预计20~22年公司营收13.95/18.11/22.35亿，同比+40.1%、29.8%、23.4%；归母净利达5.70/7.61/9.48亿，同比+44.1%、33.5%、24.6%；对应PE56.5X/42.4X/34.0X，新媒股份作为A股上市的稀缺新媒体运营商平台，一方面IPTV和OTT业务的稳健增长将驱动公司整体业绩维持较高增长，另一方面公司积极对5G/6G+4K/8K、AI、VR/AR、云计算等前沿技术进行前瞻性布局，探索广电业务的新空间。综上，维持“推荐”评级。
　　四、风险提示：
　　用户增长低于预期，竞争格局加剧，政策变化风险。