民生证券-2020年中期房地产行业投资策略：成长与重估并举-200715

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　　一、行业研判
　　通过判断，下半年全国需求平稳，利率下行下，居民资产配置楼市意愿较强，预测2020全年商品住宅销售额累计同比增速+5.8%。
　　利用有效的领先指标判断，预计2020全年商品住宅新开工累计同比增速+4.0%。
　　通过被拖延的竣工推算，预计2020全年房屋住宅竣工累计增速预计为+6.2%。
　　二、政策研判
　　通过地产政策变化的框架研判，由于地产景气的持续，下半年地产政策不会放松。
　　三、投资建议―成长与重估并举
　　推荐超跌高确定性地产开发标的：中南建设、保利地产、阳光城、荣盛发展。
　　建议关注高成长性物业股，建议关注招商积余、南都物业、保利物业（H股）、绿城服务（H股）
　　建议关注控股型地产股的重估机会，建议关注中国宝安
　　风险提示：1、全球疫情变化及外围风险具有不确定性；2、地产政策超预期收紧