国信证券-新城控股-601155-2021年三季报点评：业绩平稳增长，双轮驱动发展-211029

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业绩保持平稳增长公司业绩保持平稳增长。

2021年前三季度，公司实现营业收入1091亿元，同比增长56%；归母净利润59亿元，同比增长24%。

其中第三季度，公司实现营业收入300亿元，同比减少7%；归母净利润16亿元，同比增长3%。

开发物业销售稳定，商业地产发展顺利开发物业销售稳定。

2021年前三季度，公司实现销售金额1708亿元，同比增长5%，达成年度销售目标的66%；实现销售面积1634万㎡，同比增长8%。

商业地产发展顺利。

截止2021年三季度末，公司已开业及管理输出吾悦广场114座，其中自持105座；在营建面1055万㎡，同比增长58%。

2021年前三季度，公司实现商业运营总收入60.91亿元（含税租金收入），同比增长67%。

财务状况良好截至2021年三季度末，公司以财报披露口径测算的净负债率为59%，保持较低水平；现金短债比为1.9，短期偿债能力较好；剔除预收账款后的资产负债率为75%。

按“三道红线”标准，公司处于黄档，财务状况良好。

业绩平稳增长，双轮驱动发展，维持“买入”评级公司业绩平稳增长，双轮驱动发展，预计公司2021、2022年的归母净利分别为180、212亿元，对应EPS为7.97、9.38元，对应最新股价的PE为4.5、3.8倍，维持“买入”评级。

风险公司开发物业销售、结算不及预期，投资物业租金收入不及预期，或市场调控超预期。