中原期货-尿素日报：下游按需采购，现货价格窄幅整理，期价区间震荡-200715

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　　宏观要闻
　　中国6月出口（以人民币计）同比增4.3%，前值增1.4%；进口增6.2%，前值降12.7%。上半年出口下降3%，前值降4.7%；进口降3.3%，前值降5.2%。
　　供需现状
　　供应方面，据卓创资讯统计，上周国内尿素开工率73.50%，环比上涨1.23%，同比上涨7.19%。本周产量为107.78万吨，平均日产量为15.40万吨，环比上涨1.71%，同比上涨3.69%。价格方面，整体持稳，局部价格有5-10元/吨的整理。
　　需求方面，华中、华北地区农需追肥采购进入扫尾，其余地区较前期略有收窄。复合肥秋季肥收单进展一般，肥企生产需求不够集中。南方降雨影响订单发运，库存小有增加。三聚氰胺开工维持在5成偏上水平，随着检修装置复产，后期开工或仍有小幅增加。板厂开工持续弱稳，部分企业短期夏季检修，开工增加较为有限。
　　逻辑分析
　　今日尿素09合约收盘价1537元/吨，-5；持仓量65595，-1587；山东地区主流现货基差为128元/吨，0。邻近新一轮印标开标，两轮印标间隔时间较短，印度尿素需求旺盛。受此利好影响，国际价格小幅增加。印标价格或继续托底国内现货市场价格。目前，农需追肥收尾，局部地区需求分化导致价格小幅整理。而长江流域强降雨部分农田受灾，部分物流受限。复合肥发货减少，库存小有增加。秋季肥价格趋于明朗，但预收较为一般，下游基层备货尚早，经销商打款不积极。开工率变化不大，逢低按需采购。尿素企业预收有下降趋势，随着农需追肥扫尾，工需方面尤其是复合肥开工仍处低位，需求增加较为困难。供应在短停及前期检修装置复产后增加，供需矛盾对价格仍有压制。
　　农需追肥转弱后价格或稳中趋弱，但印标拉涨国际价格或帮助国内现货价格成功筑底。印标公布前或区间震荡为主。中长期看，后期复合肥开工增加对尿素有拉涨，但逢低采购消耗后期集中需求的利好，可尝试逢低参入多单，但不宜过渡追多。
　　策略建议：
　　短时区间震荡操作为主，中长期可逢低参入多单，谨慎追多。