中原期货-油脂油料日报：棕油一飞冲天，豆粕企稳上涨仍可期-200715

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　　宏观要闻
　　央行7月15日开展4000亿元MLF操作，中标利率持平于2.95%，当日无逆回购操作，亦无逆回购到期。此次MLF操作是对本月两次MLF到期和一次TMLF到期的续做。Wind数据显示，7月共有4000亿元MLF到期，其中7月15日、23日分别到期2000亿元，7月23日还有2977亿元TMLF到期。
　　供需现状
　　美豆天气担忧有所减弱，美国农业部报告显示，美豆优良率68%，低于预期的70%，也低于上一周的71%。国内豆粕价格跟随外盘回落。国内大豆及豆粕供应总体充足，豆粕现货要持续大涨缺乏基本面支撑，强势行情持久性存疑。从当下供需基本面看，近期油厂到港量巨大，压榨量持续处于高位，国内豆粕库存连续上升，供应充足，价格上涨需要时间。
　　MPOB发布的数据显示，马来6月份棕榈油产量环比增14.2%至188.6万吨；出口环比增25%至171万吨；库存环比减6.33%至190万吨。产量和出口超过预期，库存不及预期，报告相对中性。但SPPOMA数据显示7月前10日，产量下降17.4%。对于棕榈油产量市场存在一定分歧，且近期市场有关于印尼产量下降的传言。国内随着压榨量回升豆油再度进入累库存阶段，但向上驱动仍在。今日在棕榈油带动下，三大油脂继续上涨。
　　逻辑分析
　　豆粕上涨需要时间换空间，继续耐心持仓等待。
　　策略建议
　　1、豆粕2009在2860附近多单入场，资金25%，继续持有。
　　2、豆粕9-1正套（买9月卖1月），继续持有，-70入场，0离场。
　　3、豆棕9月价差做扩，在650以下入场。