华泰期货-橡胶日报：氛围烘托，期价底部支撑较强-200716

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　　15日，沪胶主力收盘10640（+40）元/吨，混合胶报价10000元/吨（0），主力合约基差-115元/吨（-40）；前二十主力多头持仓83389（-71），空头持仓130443（+226），净空持仓47054（+297）。
　　15日，20号胶期货主力收盘价8785（+10）元/吨，青岛保税区泰国标胶1275（0）美元/吨，马来西亚标胶1250美元/吨（0），印尼标胶1190（0）美元/吨。主力合约基差-457（-12）元/吨。
　　截至7月10日：交易所总库存239952（+972），交易所仓单229020（-470）。
　　原料：生胶片39.29（0），杯胶32.20（+0.10），胶水41.70(+0.20)，烟片43.55（-0.18）。
　　截止7月9日，国内全钢胎开工率为68.30%（+2.27%），国内半钢胎开工率为64.15%(+3.99%）。
　　观点：国内6月天然及合成橡胶（含胶乳）进口53.4万吨，同比增21%。2020年1-6月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计313.3万吨，较2019年同期的307.5万吨增加1.9%。随着主产区旺季的来临，后期进口呈现季节性增加。7月橡胶仍呈现的是供应预期增加，需求偏弱的格局，价格的压力仍来自于库存，7月或仍难走出低位区间，除非后期有供应的炒作出现。近期国内洪水造成部分终端的低迷，叠加目前正处季节性淡季，需求端支撑偏弱。除非后期海外需求有明显的回暖，但就当前海外的疫情形势来看，预计需求较难大幅回升。但目前泰国乳胶生产利润较高，工厂侧重生产乳胶，带来干胶产量偏少，预计国内7月份泰国进口胶到港时间有延后可能，部分缓解港口库存压力。在氛围仍强背景下，预计期价区间震荡偏强。
　　策略：中性
　　风险：产量大幅减少，库存去库加速，需求大幅攀升等。