天风期货-铝周报：铝价延续强势，关注汛情对运输影响-200714

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　　长江A00铝报价14730元/吨，较沪铝近月贴水85元/吨。现货方面，货源紧张状态仍未有缓解，市场接货者众多，而出货者寥寥，随着铝价大幅上涨，持货商出货意愿有所增加，但挺价依旧，整体成交表现一般。
　　铝价表现强劲，按现金成本计算的电解铝行业利润增厚至为3100元/吨，成本端抬升不影响利润扩大。
　　上周铝锭库存下降0.7万吨至71.2万吨，SHFE铝仓单在9万吨徘徊。尽管铝锭库存降幅有所收窄，但下游需求依然维持稳定，下游龙头企业开工小幅增长，铝型材、铝箔方面订单表现较好，多数订单仍可排产至8月。但铝板带及铝线缆方面新增订单有所减弱，排产及发货期均有缩短。
　　操作建议及逻辑：9-10正套。短期铝价势头不减，长江中下游汛情严重，或对运输造成一定影响，需关注到货情况。从中期来看，尽管下半年供应抬升趋势确定，但是在消费节奏上，三季度累库幅度在10万吨左右，结合现有社会库存和仓单水平，空头仍然面临一定障碍，电解铝市场在一段时间内将保持合理利润。四季度电解铝运行产能进一步抬升，伴随着淡季来临，年底库存或重回百万吨附近。操作上建议维持跨期正套思路，内外正套仍需观望，等待海外疫情好转。
　　风险提示：1.海外疫情恶化；2.国内需求转差；3.洪涝灾害影响