山西证券-轻工制造行业：6月轻工社零及地产数据点评，文化办公用品零售额强势上涨，住宅销售面积同比增长4.03%-200716

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　　事件描述：
　　7月16日，国家统计局发布2020年1-6月社会消费品零售数据和地产相关数据。
　　事件点评：
　　6月家具零售额同比下滑1.4%，基本恢复至去年同期水平。据国家统计局数据显示，2020年6月，家具类零售额为159亿元，同比下滑1.40%，增速环比5月份下降4.40pct，相对去年同期回落9.70pct；2020上半年，家具类零售额累计值为657亿元，同比下滑14.10%，降幅比1-5月份收窄3.40个百分点。随着我国新冠肺炎疫情防控和经济社会发展工作的持续推进，由于疫情原因前期被压抑的婚房、迁居、装修等消费需求陆续释放出来，看好Q2及下半年家居行业将迎来消费回补和业绩反弹。
　　复学复课助推下，6月文化办公用品零售额强势上涨，远超去年同期水平：当月YOY+8.10%，增速相对去年加快1.6个百分点。据国家统计局数据显示，2020年6月，文化办公用品类零售额为349亿元，同比增长8.10%，增速环比5月提升6.20pct，相对去年同期增加1.60pct；2020上半年，文化办公用品类零售额累计值为1510亿元，同比增长1.60%，增速相对去年同期下降2.60pct。随着全国各地各级各类学校的陆续开学，Q2迎来学汛期。其次，全国高考延迟一个月，也将学生文具的销售旺季和热度向后拉长了一个月时间，而二季度属于毕业生学习备考的黄金期，因此拉动了Q2文具销售表现。
　　6月全国住宅销售面积同比增长4.03%，住宅竣工面积同比下滑4.62%；1-6月住宅销售面积、竣工面积降幅比1-5月份分别收窄4.20、1.10个百分点。据国家统计局数据显示，2020年1-6月全国商品房住宅销售面积61119万平方米，同比下滑7.60%，降幅比1-5月份收窄4.20个百分点，增速比去年同期下降6.60pct；全国住宅竣工面积20680万平方米，同比下滑9.80%，降幅比1-5月份收窄1.10个百分点，增速比去年同期提升1.90pct。单月数据方面，6月全国商品房住宅销售面积18178万平方米，同比增长4.03%；6月全国住宅竣工面积3905万平方米，同比下滑4.62%。
　　6月全国住宅新开工面积、住宅开发投资完成额实现大幅增长，当月YOY+9.65%、+10.52%，上半年降幅分别相对1-5月份收窄5.70、2.60个百分点。据国家统计局数据显示，2020年1-6月住宅新开工面积累计值为71583万平方米，同比下滑8.20%，降幅比1-5月份收窄5.70个百分点，增速比去年同期下降18.70pct；住宅开发投资完成额46350亿元，同比增长2.60%，降幅比1-5月份收窄2.60个百分点，增速比去年同期下降13.20pct。单月数据方面，6月住宅新开工面积为20695万平方米，同比增长9.65%；6月住宅开发投资完成额12585亿元，同比增长10.52%。
　　投资建议：随着我国新冠肺炎疫情防控和经济社会发展工作的持续推进，轻工消费回补行情值得期待，我们看好竣工小高峰+精装修利好、下半年需求滞后兑现的家具板块，受益全面复学复课和办公集采的文具板块。
　　（1）家具：建议关注帝欧家居、江山欧派、志邦家居、尚品宅配、欧派家居、海鸥住工。（2）文具：建议关注齐心集团、晨光文具。
　　风险提示：宏观经济增长不及预期；地产调控政策风险；新店经营不及预期；市场推广不达预期；原材料价格波动风险；经销商管理风险等。