华金证券-环保及公用事业行业：绿色发展基金成立，催化板块估值修复-200716

《华金证券-环保及公用事业行业：绿色发展基金成立，催化板块估值修复-200716（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华金证券-环保及公用事业行业：绿色发展基金成立，催化板块估值修复-200716（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　投资要点
　　◆国家绿色发展基金挂牌成立
　　昨日，我国生态环境领域第一支国家级投资基金国家绿色发展基金挂牌成立。基金由财政部、生态环境部和上海市发起设立，首期规模达885亿元。
　　◆基金投向将聚焦长江大保护
　　国家绿色发展基金一期股东共26位，其中中央财政是大股东，出资100亿元。长江沿线11省市都参与出资，各级财政出资286亿，占比32%；金融机构出资575亿，占比65%；相关企业出资24亿元，占比3%。发起基金的主要目的是落实长江经济带发展的国家战略，同时也在探索如何利用市场机制丰富多元化的投入渠道，进行区域生态协同治理。
　　基金投向将聚焦长江经济带沿线环境保护、污染防治、生态修复和国土空间绿化、能源资源节约利用、绿色交通、清洁能源等绿色发展重点领域。目前筹备组已储备各类项目80个左右，并研究了固废处理、垃圾焚烧、清洁能源、电池回收利用、充电桩等十几个细分行业。
　　◆基金将担负产业扶持与财务投资的双重角色
　　参考国家集成电路产业一期基金，共投资70个项目1387亿元。其运营思路是通过股权投资引导企业优化治理结构，并依托骨干龙头促进产业资源整合。同时，以重点区域为载体促进产业集聚发展，在半导体大基金的带动下，各地成立的子基金总规模已突破3000亿元，放大效应明显。
　　我们预计，绿色发展基金也将担负产业扶持与财务投资的双重角色，对接长江沿线污染治理需求。一方面，解决企业资本实力弱VS项目投资日益增大的“小脚穿大鞋”行业矛盾。另一方面，不少细分行业居民端收费机制仍有待落实，有限的地方财政承受能力VS迫切的环保治理需求，带来的项目投资风险需进一步对接化解。
　　◆水务板块最受益，行业整体有估值修复空间
　　我们认为，当下最受益的还是水务板块，尤其城镇污水提标、工业污水资源化方向；水务估值空间打开将带动环保板块整体估值修复、市场关注度回升。叠加今年行业业绩触底回升，板块戴维斯双击概率大。建议关注三条主线：估值压制最大的污水资源化板块（推荐碧水源、关注久吾高科）、环卫服务和垃圾分类新兴市场（推荐盈峰环境、维尔利）、近两年产能密集释放的垃圾焚烧板块（推荐瀚蓝环境）。
　　◆风险提示：上半年疫情拖累项目招投标及开工，或将影响部分公司中报业绩。