中原期货-尿素日报：现货价格趋降，期货价格区间震荡-200716

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　　宏观要闻
　　欧佩克+联合部长级监督委员会：虽然某些局部地区可能重新封锁，但油价复苏迹象是明显的，包括实物原油市场和期货市场。会议同意8月开始进入原油减产协议第二阶段；8月实际减产数量将高于850万桶/日。
　　供需现状
　　供应方面，据卓创资讯统计，本周国内尿素开工率76.01%，环比上涨2.51%，同比上涨11.52%。本周产量为111.46万吨，平均日产量为15.92万吨，环比上涨3.42%，同比上涨10.26%。库存方面，截止7月16日，企业库存37.4万吨，环比减少9.22%，同比减少20.09%，供应增需求弱，预计后期库存面临小幅增加压力。价格方面，局部地区价格下降10-15元/吨，趋弱整理。
　　需求方面，华中、华北地区农需追肥采购进入扫尾，零星采购。复合肥秋季肥生产开始，收单进展一般，肥企开工率缓慢增加，需求不够集中。南方降雨影响前期订单发运，库存小幅增加。三聚氰胺开工维持在5成偏上水平，随着检修装置复产，后期开工或仍有小幅增加。板厂开工持续弱稳，部分企业短期夏季检修，开工增加较为有限。
　　逻辑分析
　　今日尿素09合约收盘价1540元/吨，+3；持仓量63438，-2157；山东地区主流现货基差为110元/吨，-18。新一轮印标即将开标，两轮印标间隔时间较短，印度尿素需求旺盛。受此利好影响，国际价格小幅增加。印标价格或托底国内现货市场价格。目前，农需追肥收尾，下游地区需求的分化导致价格小幅整理。南方洪涝使得部分农田受灾，物流受限。复合肥发货减少，库存小有增加。秋季肥价格趋于明朗，但预收较为一般，下游基层备货尚早，经销商打款不积极。开工率变化不大，逢低按需采购。尿素企业预收整体持稳，开工升、库存降，下游逢低有采购。随着农需追肥扫尾，工需方面尤其是复合肥开工仍处低位，需求未见明显增加。检修装置复产后，供需矛盾对价格压制仍存。目前农需追肥转弱后价格有稳中趋弱态势，但印标拉涨国际价格或帮助国内现货价格成功筑底。印标公布前或继续区间震荡为主。中长期看，后期复合肥开工增加对尿素有拉涨，但逢低采购消耗后期集中需求的利好，可尝试逢低参入多单，但不宜过度追多。
　　策略建议：
　　短时区间震荡操作为主，中长期可逢低参入多单，谨慎追多。