华西证券-东方国信-300166-入局公有云，加速工业互联网产业链布局-200716

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　　事件
　　公司7月15日发布2020半年度业绩预告，预计实现归母净利润8652万元-9518万元，比上年同期上升0%-10%。
　　疫情和季节性特征影响上半年业绩水平
　　受新冠疫情影响，项目实施和验收进度及市场开拓有所延迟，此外受行业季节性特点也影响公司业绩水平。
　　正式入局公有云，加速工业互联网平台布局
　　近期公司正式发布BONCLOUD（东方国信云）入局公有云市场，在纺织云、热网云基电机等领域也有所突破。在R16标准冻结以及工信部的政策加持下，将进一步加强其旗下的跨行业跨领域工业互联网平台CLoudiip的技术优势，同时驱动工业企业的数字化转型需求释放，助力公司公有云业务加速发展。
　　定增项目有望落地，纵向布局工业互联网公有云+数据中心产业链
　　公司计划通过定增募集资金建设东方国信公有云和IDC数据中心，东方国信云基于自身孵化的超大规模优质数据中心资源，实现云业务的产业链拓展。凭借B端客户优势，以及IDC资源，公司有望在工业互联网领域加速拓展。
　　CirroData数据库持续推进，有望加入信创名单
　　基于国产化CPU的CirroData已经在运营商中试点推广，在金融系统中成功完成国产替代。在产学研层面，与清华大学（信息国家研究中心）建立了正式的合作关系，将在技术预研、难点攻坚方面展开深入合作。
　　盈利预测
　　受疫情影响，预计公司传统业务保持稳健，工业互联网公有云等业务有望加速启动，预计20-22年归母净利润5.8亿元、7.0亿元、8.3亿元，对应现价PE为27.6X/22.8X/19.2X，首次覆盖给予“增持”评级。
　　风险提示
　　政策落实及政府大数据需求不及预期；数据库国产替代不及预期；工业互联网云平台发展不及预期；体外数据中心建设及销售不及预期。