天风证券-传媒行业月度观点：FB改名继续带动相关板块，中概股波动中叠加政策和基本面有所分化-211031

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市场及板块走势回顾：上周传媒板块指数上涨0.23%，上证综指上下跌0.98%，深证成指下跌0.29%，创业板指上涨2.00%。

板块涨幅前三：当代文体（+13.48%）、完美世界（+13.08%）、中文在线（+10.36%）；板块跌幅前三：星期六（-13.61%）、中信出版（-12.71%）、ST北文（-10.15%）。

上周纳斯达克中国科技股指数下跌6.39%，恒生中国企业指数下跌4.22%。

月度观点：Facebook公司更名Meta强化产业趋势，上周周报也明确提示元宇宙板块，并建议关注VRAR、元宇宙游戏行业。

元宇宙带动底部娱乐版块，【宝通】(+10.29%)等表现活跃，Q3业绩逐步修复叠加作品上线【完美】涨幅居前。

以10月的月度涨跌幅看，A股涨幅靠前均为元宇宙板块及网红经济概念股，前六为【新文化、中青宝、因赛集团、中广天择、汤姆猫、宝通】，月度涨幅在20%-57%之间；游戏板块【完美、三七】等也有13%以上月度涨幅。

中概股上周整体调整，央行金融稳定局局长孙天琦10月24日提出关于跨境互联网券商的监管问题，【富途、老虎】大幅调整；10月26日，国家卫健委发布《互联网诊疗监管细则（征求意见稿）》，【平安好医生、阿里健康、京东健康】跌幅位居港股前三。

10月月度来看整体是大跌后的修复，特别是Q3业绩预期相对稳定或有催化公司，如【快手】月度涨幅25%，【哔哩、网易、阿里、美团-W、百度-SW】修复9%以上。

后续核心继续关注监管落地进展，建议关注11月1日个人信息保护法具体实施情况以及具体影响（我们初步判断可控）。

11月港美股公司进入财报披露期，关注财报预期落地情况以及监管持续落地下的Q4指引。

A股三季报已全部披露完成，我们以传媒板块99家公司为样本整体法统计，21Q1-Q3传媒板块总营收同比增长16.1%，归母净利润同比增长28.6%，扣非后净利润同比增长52.7%。

21Q3单季度板块营收同比增长6.7%，环比下降5%，归母净利润同比下降7,7%，环比下降36.9%，扣非后净利润增长32.5%，环比下降9.4%。

继续重点关注财富管理绩优龙头、业绩高增长【东财】（21Q3归母净利润同比增长57.76%）；业绩改善龙头如【完美】（11月金股，《幻塔》年内上线值得期待）、【三七】等；业绩稳健成长的龙头如【芒果、分众、吉比特】等。

重点提示：1）高景气赛道，金融科技【东财】等；科技【小米（Q3中东欧地区5G智能机出货量榜首）、百度】；短视频【快手（管理层优化，宿华不再担任公司CEO，程一笑已获委任为CEO）、字节】、中视频【哔哩】（发行《高能手办团》韩国畅销榜前十）、长视频平台【芒果】等；在线招聘【BOSS直聘】。

2）游戏板块，伽马数据发布Q3游戏报告，中国移动游戏市场实际销售收入555亿元，同比+9.09%；元宇宙持续催化。

继续重点关注【腾讯（《王者荣耀》六周年庆活动进行中有望推动流水，开放世界RPG游戏《王者荣耀？世界》30日正式公布，未来将面向全球多平台发行；《英雄联盟手游》畅销榜第二）、网易（《哈利波特：魔法觉醒》畅销榜第五）、中手游、IGG等】，国内【完美（11月金股，重点关注《幻塔》）、三七（Q3业绩继续改善，《斗罗大陆》畅销榜第九）、吉比特（Q3业绩符合预期）、宝通、凯撒、巨人、富春、姚记、华立】。

3）Z世代及社区类，保持高成长高粘性。

关注【哔哩哔哩】等，关注【心动】等，潮玩【泡泡玛特】及【创梦天地、奥飞娱乐、名创优品、汤姆猫】等；关注在线问答社区【知乎】、在线音乐【网易云音乐】等。

4）电商及产业链，双十一预售20日已开启，平台电商加大商家扶持。

电商平台【拼多多、京东、阿里（淘宝“购物车分享”新功能10月27日上线）】及直播平台【抖音、快手】，产业链【星期六、姚记、值得买、引力】等，营销关注【分众、蓝标、视觉】等，字节受益【三人行、浙文互联、锦泓】等；社区零售【美团（美团外卖打通有赞）、每日优鲜、叮咚】等；微信生态电商SAAS【有赞、微盟】。

5）影视文体板块Q4仍受到疫情影响，悲观预期已经释放，关注边际改善。

风险提示：疫情影响，经济政治环境风险，监管趋严，商誉减值风险。