华泰期货-黑色商品日报：宏观数据扰动，期价震荡调整-200717

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　　钢材：股市全线下挫钢价跟随回落
　　观点与逻辑：
　　昨日股市大跌，整体商品跟跌，钢材盘面价格也出现大幅回落，其中螺纹10合约下跌36点至3703，热卷10合约下跌29点至3735，受此影响，现货成交的热度明显下滑，尤其是现货成交已连续三天低于20万吨，现货价格平均下跌10元/吨。
　　宏观方面，昨日发布的经济数据较好，但股票及商品市场均给出了谨慎的态度，下一个观测点为下旬的政治局会议怎么定调，怎么来看待目前的经济总量V转，和结构性欠佳的经济形势。黑色商品作为与投资最为紧密的商品，几个关键数据表现较好，地产投资、基建投资继续维持较高水平，虽然地产销售增速明显弱于预期，但新开工增速如期回升至高位。如果资金层面不发生较大转向，目前来看，黑色整体消费依然韧性十足。供需方面，本周的钢联产销存整体与上周表现相当，五大材产量微降，总库存继续小幅累积，结构为厂库向社库转移，表需小幅增加。由于目前南方雨水扰动较大，下游需求受到影响，同时投机需求因股市压制，市场表现较为谨慎。近期钢材将继续维持高产量、高库存、高需求的态势，结合目前螺纹期现持续接近平水的情况，出梅后一旦高消费不能兑现，行情短期可能还会有反复，若出梅后需求快速跟进，材矿共振上涨可能会继续，后续密切关注成材消费变化。
　　策略：
　　单边：中性，10合约升水现货情况下受限，需求回暖后01合约具备做多价值
　　跨期：螺纹10-1反套
　　跨品种：短线多卷空螺，及时止盈
　　期现：无
　　期权：无
　　关注及风险点：
　　钢材库存降库速度及消费变化、国内外疫情发展情况、经济刺激政策、环保停限产政策变化及落地情况、原料价格大幅波动、中美贸易摩擦等。