平安证券-科技行业冠军系列报告（二）：摘取光刻机皇冠上的明珠，ASML-200717

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　　ASML简介：全球光刻机行业的标杆，市场份额最大，并垄断了EUV光刻机市场
　　公司的产品包括光刻机、量测设备以及计算光刻解决方案。公司是全球光刻机行业龙头，并垄断了光刻机皇冠上的明珠――EUV光刻机市场。
　　2019年ASML的总收入为118.20亿欧元（+8.00%），扣非后归母净利润为25.92亿欧元（+0.03%）。公司毛利常年维持在40%以上，净利率在20%以上。
　　行业简介：全球光刻机行业由荷兰的ASML、日本尼康和佳能三家把持，ASML独占鳌头
　　ASML是全球光刻机行业绝对龙头，市占率超过60%，在DUV浸入式光刻机市场占据了最大的份额，并垄断了顶级的EUV光刻机市场。尼康的光刻机集中在中高端区域，佳能则集中在低端区域。
　　发展历史：四大里程碑事件，让公司从默默无闻发展为光刻机霸主
　　推出PAS 5500、双工作台、浸入式光刻机、EUV光刻机是公司发展历史上的四大里程碑事件，使得ASML从一个名不见经传的小公司逐步发展为光刻机领域的霸主。
　　建立行业上下游的利益共同体，联合外部平台合作研发，模块化的设计和制造能力构建了公司的核心竞争力。
　　发展前景：5G、物联网技术进步推动需求爆发，新技术、新工艺推动设备进步
　　物联网、5G技术不断普及推动半导体的需求增加，转化为对半导体设备需求的增加。
　　公司未来的研发重点在于提高数值孔径，提供更高分辨率的EUV光刻机产品。
　　风险提示　
　　半导体产品需求下滑风险：若全球疫情二次爆发，全球经济遭遇重大冲击，将导致半导体产品需求下滑，进而影响设备采购。
　　半导体制造企业资本开支下滑风险：若5G、物联网等技术进步不及预期，半导体制造业资本开支不增加反而下滑，将影响到设备行业的订单情况。
　　行业竞争加剧风险：目前ASML在EUV光刻机领域处于垄断地位，随着越来越多的企业加入竞争，可能影响到行业竞争格局，进而影响盈利水平。