万联证券-晨会-200717

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　　核心观点
　　周四A股延续下跌趋势大幅调整，三大股指跌幅均创下5个月新高。上证综指跌4.50%收报3210.10点，深证成指跌5.37%收报12996.34点，创业板跌5.93%收报2646.26点。两市成交额1.51万亿元，连续第9日破1.5万亿元，但日成交额出现连续2日下降。北向资金单日净流出69.2亿元，连续3日净流出，其中单日卖出成交金额934.77亿元，创历史新高。行业方面估值处于相对高位的休闲服务、食品饮料和医药生物今日跌幅较大，估值偏低的银行、公用事业、房地产等跌幅较小。
　　周四公布了上半年主要经济数据，二季度GDP同比增3.2%，6月规模以上工业增加值同比增长4.8%，社会消费品零售总额同比下降1.8%。由于经济数据增速超预期，引发市场对后续货币政策宽松预期边际衰减等忧虑，此轮行情前期指数高速上涨带来的估值提升在本周得到了较大程度释放，估值处于相对高位的行业调整幅度较大。市场风险方面，海外疫情未能得到基本控制，美国多个地区近期防疫措施升级，海外经济恢复速度持续放缓，短期经济“V型”反转概率降低；在此背景下，中美贸易摩擦最近有所加剧，年底美国大选前相关扰动或难以避免；前期因业绩确定性较高受青睐的白酒板块由于媒体评论出现深度回撤。投资建议：短期内市场波动加剧，与此同时进入二季度业绩密集披露期，低估值的银行、房地产等金融和周期性板块防守价值提升，可适时配置低估值蓝筹个股。从中长期看，市场维持向上趋势概率较大。
　　产业升级逻辑依旧存在制造业转型升级趋势不改，可逢低布局医药、半导体、新能源等科技成长行业，同时根据今日公布的经济数据来看，内需消费增速存在上升空间，疫情防控对消费行业的影响在下半年有望继续降低，可关注近期估值回调较大的休闲服务食品饮料等消费板块。
　　财经要闻
　　◆ 3・15晚会曝光消费者保护新挑战
　　◆中国经济长期向好基本面不会改变
　　◆ 175天后影院迎重启电影行业有望加速回暖
　　◆二季度GDP增速由负转正新动能进一步增强