华西证券-行业轮动策略月报：十一月建议关注化工、有色金属、银行、电气设备、食品饮料、交通运输等行业-211031

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十月份市场延续震荡，周期股继续回调。

2021年10月，A股市场整体延续区间震荡，周期板块继续回调，前期调整幅度较为充分的创业板、科创板企稳反弹，主要宽基指数中，创业板指、上证50指数分别上涨3.27%、2.20%，表现最好，同期中证500指数、上证指数分别下跌1.14%、0.58%，表现相对较差。

从我们构建的金融、周期、消费、成长四大风格指数表现来看，10月份周期板块继续下跌5.53%，表现最差，同期成长风格指数上涨2.06%，表现最佳。

从申万风格系列指数表现来看，10月份高市盈率指数、高价股指数分别上涨了5.34%、4.03%，表现最好，同期低价股指数下跌4.94%，表现最差。

十一月建议关注化工、有色金属、银行、电气设备、食品饮料、交通运输等行业。

结合中观和微观信息我们构建了月度调仓的行业轮动模型，模型10月份建议超配的行业包括：食品饮料、电子、化工、交通运输、建筑装饰、采掘等行业。

截至2021年10月29日，行业组合整体下跌2.42%，同期行业等权指数下跌0.80%，行业组合跑输1.62%。

2020年，行业轮动组合累计上涨52.08%，同期行业等权指数上涨22.35%，行业组合累计超额29.74%。

今年以来行业轮动组合累计上涨12.78%，同期行业等权指数上涨4.14%，行业组合超额8.64%。

行业轮动模型综合了行业景气、分析师预期变化、资金流、微观交易结构等不同维度信息进行综合判断，根据2021年10月底最新数据，模型建议2021年11月份重点关注的行业包括：化工、有色金属、银行、电气设备、食品饮料、交通运输等。

风险提示：量化模型基于历史数据计算，未来可能存在失效风险。