信达证券-原油开采行业每周油气，8月起OPEC+减产规模降低！-200717

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　　当地时间7月15日，OPEC+国家举行会议，成员国一致同意自8月开始缩减OPEC+国家减产规模，正式进入减产协议第二阶段。根据OPEC+在4月达成的减产协议和6月达成的延长减产协议，自2020年8月起至2020年12月末，减产规模从970万桶/日缩减至770万桶/日。根据OPEC月度报告，截止6月末，OPEC+减产履约率达到了107%，其中OPEC国家减产履约率达到111.9%，其他OPEC+国家减产履约率达到99%，其中沙特、阿联酋和科威特在6月期间仍自愿在原油配额基础上额外减产。
　　对于截止6月末减产没有达到100%的国家，将在8-9月期间进行共计84.2万桶/日的补充性减产，其中包括：伊拉克、俄罗斯、尼日利亚、安哥拉等多个国家。非OPEC国家大多数都需要在第二阶段进行补偿性减产，但补偿性减产量较低。俄罗斯第一阶段的减产履约率为99%左右，在第二阶段需要进行5.5万桶/日的补偿性减产，非OPEC国家合计需补偿性减产19.5万桶/日。相比之下，OPEC国家需补偿性减产国家主要为伊拉克和尼日利亚，补偿减产量分别为34.8万桶/日和13.6万桶/日。根据伊拉克提交的补偿性减产方案，伊拉克将在7月补充减产7万桶/日，8月多减产31.4万桶/日，9月份多减产31.3万桶/日。考虑补偿性减产的额度，2020年8月-9月期间的实际协议减产量为854.2万桶/日。
　　2020年7月13日凌晨，胡塞武装袭击了沙特南部城市吉赞一处大型石油设施。沙特阿拉伯主导的多国联军证实，其拦截并摧毁了也门胡塞武装向沙特境内发射的4枚导弹和6架载有爆炸物的无人飞机。吉赞距离沙特与也门边境大约60公里，沙特阿美在该城市拥有一座产量为50万桶/日的炼油工厂。关于被袭设施的具体情况仍未披露，2019年9月沙特布盖格炼油厂和胡赖斯地区一处油田遇袭，沙特原油日产量一度减少约一半，仍需警惕疫情过后中东地区地缘争端再起的风险。
　　Rystad Energy预测，2020年全球钻井数量为55,350座左右，这是本世纪初以来的最低水平，相比于2019年的71,946座，下降幅度达到23%。美国是受影响最大的国家，钻探活动相比于去年同期低50%以上。Rystad Energy预计，2020年全球陆上和海上钻探工具的购买额将同比下降60亿美元至2020年的100亿美元，其中北美、非洲和俄罗斯是缩减开支的主要来源。陆地钻井有望最早于2021年恢复并以每年7%的速度增长，钻井数量恢复到2019年水平至少要等到2025年底。
　　根据EIA最新数据，截止7月15日当周，美国原油库存为53,168万桶，较上周减少749.3万桶，上期增加565.4万桶，创造年内最大库存跌幅，部分由于本周原油进口量下滑导致的，库存仍保持波动变化。我们认为，虽然8月OPEC+减产规模即将收缩，但是部分国家补偿性减产使得总体减产规模收缩幅度有限，且目前国际油价对美国原油生产商增产的激励仍然不足，供给端产量快速增加的可能性低；需求端全球经济活动带动需求缓慢回升，二次疫情影响规模较上半年更小，时间更短，3季度原油市场仍继续去库存。
　　相关上市公司：中国石油(601857.SH)、中国石化(600028.SH)、中海油服(601808.SH)、海油工程(600583.SH)等。
　　风险因素：地缘政治与厄尔尼诺等因素对油价有较大干扰。