国盛证券-科创牛：再迎增量资金定向“浇灌”-200718

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　　1、科创板基金获批，科创板再迎定向“浇灌”。7月17日，富国基金、万家基金、南方基金、博时基金、汇添富基金和易方达基金6家申报的科创板基金正式获批。7月15日，华夏、易方达、华泰柏瑞与工银瑞信四家基金也已上报科创50ETF及联接基金募集申请。“纯正”科创板基金与科创50ETF加速落地，科创板再迎主、被动增量资金同步定向增配。
　　长期看，科创板聚焦最优赛道，兼具业绩优势和成长空间，有望吸引资金持续增配，继续看好科创牛三季度开启。（详见报告《科创板：牛市三季度开启》（2020.06.20））。除科创板基金和科创板ETF的定向“浇灌”外，以公募基金为代表的内资机构和以QFII为代表的海外资金均在加紧配置步伐，且目前仍明显低配，长期增配空间巨大。
　　下周解禁高峰降至，但我们坚定认为科创板集中解禁的机会大于风险。解禁若带来“黄金坑”，很可能成为科创板行情启动的新起点（详见报告《科创板解禁：机会大于风险》（2020.07.08））。
　　2、市场表现：本周科创板累计下跌10.68%。全球视角下，全球主要市场指数涨跌互现，科创板领跌全球主要指数。本周科创板行业普跌，其中通信和农林牧渔行业涨幅居前，化工、计算机和有色金属行业下跌角度；个股层面，赛诺医疗涨幅居首，云涌科技回落居多。
　　3、估值分析：本周科创板PE、PB估值明显回落，截至7月17日收盘，科创板整体PE估值达到78.49倍，PB估值达到8.27倍。相对估值角度而言，科创板/上证综指的PE、PB相对估值分别达到5.43和5.70。
　　4、资金结构：本周科创板成交额与两融余额续创历史新高。本周科创板总成交额达3229.32亿元，环比上升67.9%，7月16日成交额曾达954.47亿历史最高。同时，科创板两融余额达到240.55亿元，再创新高。
　　5、新股发行：本周新增八家IPO――天智航-U、恒誉环保、君实生物-U、埃夫特-U、中芯国际-U、慧辰资讯、山大地纬和孚能科技。截至7月17日，科创板已上市公司数目达到130家，已发行未上市公司15家，此外尚有227家处于注册审核中
　　6、科创板基金：本周无新增科创板基金，总体规模保持在445.02亿元。目前，科创板公募基金共计52只，基金规模达到445.02亿元。
　　风险提示：1、宏观经济超预期波动；2、海外超预期波动