国金证券-基金投资策略报告：乘宽基指数，享A股机会-200717

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　　宽基指数投资价值分析：在A股历史上涨行情中，以上证综指和沪深300指数为代表的宽基指数能够取得不逊于主动偏股型基金平均水平的收益率。牛市行情通常伴随着显著的行业轮动特征，而宽基指数行业分布较为分散，能够有效避免单一行业权重过高带来的系统性风险，同时成分股权重较为分散，可以有效控制组合的波动。此外，指数基金的费用较主动型基金更加低廉，产品透明性高，对于个人投资者而言，宽基指数基金是能够轻松获取市场平均收益的一种投资方式。
　　上证综指：指数编制改革增强表征功能，提升指数科技属性
　　上证综指是A股市场首个股票指数，也是A股最重要的表征指数之一。7月22日上证综指的编制方案将进行修订，改革主要体现在三个方面：新股计入指数时间调整将大幅增强上证综指表征功能：过去新股在高位计入指数，之后股价的下跌及大幅波动将严重拖累指数的表现，改革后新上市证券于上市满1年后计入指数，从而大幅削减了新股价格波动较大对指数的拖累，增强指数表征功能，提升指数稳定性。不再纳入ST股：在A股退市制度不断推进完善的基础上，指数剔除垃圾股将进一步强化市场优胜劣汰的功能，引导价值投资理念回归。指数将纳入红筹企业发行的存托凭证、科创板上市证券：科创板股票纳入上证综指，一方面，从市值的角度科创板对沪市的重要性日益突出；另一方面，上证综指纳入科创板企业可以直接提高指数中创新型企业占比，优化行业结构，增加新经济行业权重，使指数更加真实地反映中国经济转型中的结构特征。当前上证综指与主要宽基指数比估值较低且盈利能力较强，具备投资价值。优秀指数基金产品：富国上证综指ETF（510210.OF，目前市场上唯一一只跟踪上证综指的ETF基金）
　　创业板50指数：聚焦创业板优质龙头企业
　　创业板50指数聚焦创业板优质龙头企业集中了创业板市场内知名度高、市值规模大、流动性好的企业，是便捷投资创业板市场核心公司的工具。指数在医药生物、电气设备、TMT为代表的“新经济”行业配置比例达到93.20%，“科技+成长”属性更加纯粹。在盈利和成长性方面，创业板50兼具良好的盈利能力和优异的成长性，在科技类指数中同样表现突出，是该领域产品中进取型的代表。优秀指数基金产品：交银创业板50指数（007464.OF，场外基金）、华安创业板50ETF（159949.OF，场内基金）
　　沪深300指数：聚焦一线核心龙头企业
　　沪深300指数由A股市场上市值最大的300只大盘蓝筹股构成的，整体呈现大盘特征，在非银金融、银行、食品饮料、医药生物、电子行业占比较高。以沪深300成分股为代表的核心资产长期以来受到外资的青睐。截止2020年7月14日，沪深300指数成分股的陆股通市值覆盖度达78.50%，沪深300指数将持续受益于外资增持中国资产的进程。优秀指数基金产品：嘉实沪深300ETF（159919.OF）
　　中证500指数：重点覆盖新兴产业领域，重仓细分领域龙头
　　中证500指数由全部A股中剔除沪深300指数成份股及总市值排名前300名的股票后，总市值排名靠前的500只股票组成，成分股市值主要集中在100-200亿元，以中小市值股票为主。行业分布在医药生物、电子、计算机、化工和传媒行业占比较高。指数重点覆盖医药、科技、可选消费等新兴产业，对应国家经济转型升级的方向，具有较高的成长潜力与投资价值。优秀指数基金产品：南方中证500ETF（510500.OF）
　　风险提示：疫情超预期、政策收紧、贸易摩擦升级带来的股市大幅波动风险