兴业证券-家电行业周报：6月空调内销明显复苏，7月排产维持快速增长-200719

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　　投资要点
　　二季度空调市场复苏明显。产业在线数据显示，2020年上半年中国家用空调行业总产量为7531万台，同比下滑15.0%；总销售7606万台，同比下滑16.0%，其中内销同比下滑24.7%，出口同比下滑3.8%。分季度来看，一季度各项指标下滑明显，生产同比下滑31.5%，销售同比下滑31.6%，其中内销下滑50.9%，出口下滑9.6%。但二季度复苏明显，环比好转。生产同比下降1.5%，销售同比下滑3%，内销下滑6.1%，出口实现2.2%的正增长。5月内销出货持平，6月行业各项指标均由负转正。
　　我国冷链企业超万家。企查查数据显示，近五年冷链相关企业注册量呈上升趋势，2019年企业注册量破万，较2018年同比增长30.6%。从地区分布来看，广东省以7275家企业数量位居全国第一，山东、湖南、湖北、四川分列2-5位，而重庆共有1376家冷链相关企业，占比仅3%，云南共有813家相关企业，占比低于2%。
　　格力江西南康基地开工，总投资超100亿元。近日，格力电器（南康）智造基地奠基仪式在江西省赣州（粤港澳大湾区）高新技术产业园举行。该项目是珠海格力电器和赣州市南康区合作的重点项目，旨在打通经济特区和革命老区的协同发展脉络，促进区域产业结构调整和制造业高质量发展。项目总投资金额超100亿元，占地面积达2000亩，南康格力智能制造基地建成后将主要用于智能家电产品研发、生产和销售。除生产基地外，格力电器还将在南康区建设区域营销总部，在家居小镇建设格力大厦，促进格力家电和南康家具的有机融合发展，实现资源共享、合作共赢。
　　家电后市展望和个股推荐：
　　产业在线数据显示，6月空调内销首次正增长，达+13%。随着国内疫情稳定，5、6月回暖迹象明显。五月受益于全国各地普遍出现的一波高温，加之各种刺激消费政策的出台，以及企业一系列促销活动，618作为上半年最大的促销节点，被给予厚望，整体销售表现优异。后市来看，内销空调市场仍将处于调整期，闰月的出现、旺季时间延长，对销售是利好因素，此外前期地产装修的滞后也将在下半年释放，从产业在线监测的7月份排产数据来看，同比增幅接近+20%，企业依旧是信心满满。短期来看依然可以保持乐观，但需要熬一些时日等到梅雨彻底结束。
　　重点推荐：美的集团、格力电器、海尔智家。
　　风险提示：气候变化不及预期、价格战持续升级、原材料供不应求价格看涨