天风证券-潜伏业绩预增更新持仓，上周超额基准3.63%-200719

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　　戴维斯双击策略
　　戴维斯双击即指以较低的市盈率买入具有成长潜力的股票，待成长性显现、市盈率相应提高后卖出，获得乘数效应的收益，即EPS和PE的“双击”。策略在2010-2017年回测期内实现了26.45%的年化收益，超额基准21.08%。
　　今年以来，策略超额中证500指数47.36%，上周策略超额中证500指数1.65%。本期组合于2020-04-24日开盘调仓，截至2020-07-17日，本期组合超额基准指数23.89%。
　　长线金股策略
　　A股市场的盈利动量效应明显，在当季高增长的公司有希望在下季继续保持高增长，我们依据业绩预告中公布的净利润下限，构建定期调仓的业绩预增策略。在回测期内的7个完整年度中都实现了18%以上的年化超额收益。
　　今年以来，策略超额中证500指数2.58%，上周策略超额中证500指数-0.64%。本期组合于2020-04-21日开盘调仓，截至2020-07-17日，本期组合超额基准指数7.28%。
　　潜伏业绩预增策略
　　对于发布盈利大幅增长预告的公司，其下一季度有较高的概率继续大幅预增，由此，不同于以往业绩预增事件驱动策略，我们选择在定期报告发布前买入进行“潜伏”，避开业绩预告公布后股价短期的不稳定波动，选择在正式财报发布前提前买入，并在财报公布日卖出，从2010年以来的实证效果看取得了不错的效果。
　　策略在2010年至2019年取得年化32.78%的收益，年化超额基准29.84%，最大相对回撤为6.18%，收益回撤比为4.83。今年以来，组合超额基准指数18.41%，上周超额基准指数3.63%。
　　沪深300增强组合
　　根据对优秀基金的归因，投资者的偏好可以分为：GARP型，成长型以及价值型。GARP型投资者希望以相对低的价格买入盈利能力强、成长潜力稳定的公司。以PB与ROE的分位数之差构建PBROE因子，寻找估值低并且盈利能力强的股票；以PE与增速的分位数之差构建PEG因子，寻找价值被低估且拥有可靠的成长潜力的公司。
　　基于投资者偏好因子构建增强沪深300组合，历史回测超额收益稳定。今年以来，组合绝对收益为22.53%，相对沪深300指数超额收益为11.59%；上周绝对收益为-3.79%，超额收益为0.59%；本月绝对收益为11.66%，超额收益为2.52%。
　　风险提示：模型基于历史数据，存在失效的风险；市场风格变化风险。