兴业证券-休闲服务行业周报：跨省组团解禁看好暑期旅游行业旺季表现，重点推荐免税、低估复苏标的-200719

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　　投资要点
　　本周表现：本周（7.13-7.19）申万休闲服务指数相对于沪深300上涨0.40%。申万休闲服务指数（801210）下跌3.99%，沪深300指数下跌4.39%。在申万28个一级行业指数涨幅排行榜中，休闲服务排在第15位。个股方面，周涨幅较大的个股为：岭南控股（+61.16%）、天目湖（+18.20%）、华天酒店（+13.43%）。本周跌幅较大的个股为：凯撒旅业（-23.43%）、众信旅游（-20.18%）、腾邦国际（-16.50%）。
　　行业重点信息跟踪：重点数据：民航局：6月国内航线旅客量恢复至去年同期64.7%；7月15日同程艺龙平台上的国内酒店创建间夜量增长增长了超过30%，创疫情以来新高；国内跨省游宣告恢复开放后，携程跟团游、自由行搜索量暴涨500%；一周航空运力突破5,000万关口；毕业游：点燃暑期旅游，高考后搜索量暴涨。行业动态：京东集团与首旅集团签署全面深度战略合作；跨省游恢复开放；香港迪士尼乐园7月15日起再度关闭，重开尚未满月；酒店客房租金回落，澳门Q2旅游物价指数环比降逾10%；日本东京7月起免征约一年酒店住宿税；上海、湖南等七地宣布恢复跨省游，实行“一团一报”；国家电影局：在疫情防控常态化条件下有序推进电影院恢复开放；推动文旅、餐饮等消费有序恢复激活消费潜力。在线旅游：携程宣布发行5亿美元可转债，到期或以华住股票偿还；飞猪“任性飞”官宣，不限航司不限时；携程旗下旅游比价搜索引擎天巡裁员20%，全面复苏未有期；“飞猪任兴飞”首日：上海人手速最快，抢完立刻用。酒店：Airbnb、凯悦、瑰丽酒店高层视角：旅游业终将挺过疫情，也将迎来剧变；美团酒店举办首届全国717百城千店绿色消费节；希腊酒店业或全年亏损：旅游部长将延长旅游季。餐饮：餐饮业日渐复苏，北京订单量稳步回升；汉堡王上“3・15”黑榜；餐饮行业或积极拥抱资本寻求现金流输血。免税：鄂武商A和岭南集团正在推进申请免资牌照；海南打掉6个离岛免税品套购组织团伙，7月1日至13日，离岛旅客累计购物16.8万人次，购物总额9.03亿元，日均购物额比政策实施前增长三成；海南免税店苹果iPhone全系再降价，最低只需3,575元起。旅游交通：多家航企发布涉乌鲁木齐航线免费退改票政策：最久覆盖8月底；Uber宣布收购公共交通软件供应商Routematch；民航局对泰国两家航空公司实施熔断措施。
　　上市公司重点公告跟踪：（1）中国中免（601888.SH）：2020年半年度业绩快报公告。报告期内，公司实现营业总收入193.09亿元，较上年同期下降22.02%，实现营业利润11.81亿元，较上年同期下降76.85%，实现归属于上市公司股东的净利润9.31亿元，较上年同期下降71.73%。（2）宋城演艺（300144.SZ）：2020年半年度业绩预告。报告期内归属于上市公司股东的净利润预计盈利0-7,851万元，去年同期盈利78,511万元，主要系疫情影响。预告期内，珠海项目顺利开工，西安项目成功首演，其他项目也均在稳步推进中。（3）凯撒旅业（000796.SZ）：公司股东金辇投资于7月13日通过大宗交易减持公司股份4,015,100股，占公司总股本的0.500012%，交易价格为23.52元/股。本次交易后，其持股比例变更为4.999988%。（4）中青旅（600138.SH）：近日，中青博联整合营销顾问股份有限公司向交通银行股份有限公司东直门支行申请人民币1亿元额度的银行综合授信，向招商银行股份有限公司北京分行申请5,000万元额度的银行综合授信。（5）锦江酒店（600754.SH）：上海锦江国际酒店股份有限公司拟为GDL提供总额不超过1.5亿欧元的担保，担保期限不超过3年。（6）科锐国际（300662.SZ）：公司近日收到持股5%以上股东天津奇特《关于股份减持情况的告知函》，截至本公告披露日，天津奇特上述减持计划累计减持股份比例达到1%且上述减持计划减持数量已过半。
　　本周沪深港通持股变动情况（按占流通股计算）：中国中免减持0.47pct至11.97%；首旅酒店减持0.50pct至5.51%；中青旅减持0.48pct至1.43%；宋城演艺减持0.58pct至2.22%；锦江酒店减持0.04pct至1.75%。
　　未来两周上市公司大事提醒：07-21：大东海A业绩发布会；07-23：全聚德股东大会现场会议登记起始；07-24：三湘印象中报预计披露日期；07-27：全聚德股东大会召开、互联网投票起始；07-28：首旅酒店股东大会现场会议登记起始；07-30：首旅酒店股东大会召开、互联网投票起始；07-31：开元酒店分红派息。
　　本周观点：本周文旅部发文指出恢复跨省组团游，目前包括湖北、海南、上海超过一半省市已下发了恢复跨省游的通知，随着各地中高考结束以及北京防控效果显著，看好暑期旅游恢复；19年旅游业对GDP的综合贡献为10.94万亿元，占比达11.05%，旅游直接和间接就业7987万人，占全国就业总人口的10.31%，旅游行业恢复对经济发展和就业至关重要，后续有望持续迎来政策放松和支持，看好暑期旅游行业旺季表现，重点推荐免税、低估复苏标的及大旅游集团；重点建议布局：1）免税：中国中免（海南离岛免税新政落地，海南免税业务及海南补购+日上直邮+CDF会员购等电商业务齐发力）、格力地产；百货类（王府井、百联股份/鄂武商A申请牌照）；大旅游集团（北京首旅集团已获得牌照、广州岭南集团申请牌照中、华侨城集团、中青旅集团、锦江集团（选取19年旅游集团前10强中国企））；其他：海航基础（参股美兰机场免税店+三亚机场大股东）、凯撒旅业（与中出服合作）；2）酒店：锦江酒店（内部整合提速，加强控本降费，提升绩效管理，加大自有渠道建设，具备估值弹性和内部改善空间）、首旅酒店；3）旅游演艺/景区/餐饮：宋城演艺（已有项目恢复+新项目陆续落地+潜在项目多+演艺王国模式持续推进）、天目湖（景区客流、酒店基本恢复到去年同期水平，外延项目持续推进中）、中青旅（周边游叠加团队市场恢复）、全聚德（高管变更、加强高管和门店考核）。
　　风险提示：社会服务行业系统性风险；门票及索道环保客运降价风险；公司治理风险；商誉减值损失；国际关系恶化或恐怖袭击影响；免税行业政策变动风险；二级股票市场的系统性风险。