国盛证券-电气设备行业周报：宁德时代牵手巨头顺利完成定增，光伏关注大尺寸硅片进展-200719

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　　核心推荐组合：晶澳科技、宁德时代、中环股份、迈为股份、隆基股份、通威股份、宏发股份、上海电气、东方日升、山煤国际、日月股份、福莱特、天顺风能、汇川技术、安靠智电
　　新能源发电：
　　光伏：硅料供应持续进展，价格上涨趋势加速；大硅片产品加速推进，M6渗透率迅速提升，G12产品陆续量产，关注电池片厂商产品结构切换带来的盈利提升。根据硅业分会数据，本周国内硅料价格持续上涨，从趋势来看，随着需求的逐步回暖，硅料价格反弹开始加速。随着整体需求的复苏，预计到今年四季度硅料有望涨至70~75元/kg左右。中环在天津DW智慧化切片工厂正式投产，切片产能从原有的10GW提升至23GW，G12硅片切片产能得到大幅提升。7月10日，天合光能在江苏宿迁、浙江义乌的制造基地同步正式投产采用G12硅片的至尊组件，7月16日也发布了600W的至尊组件，G12产品正在迅速推向市场。同时今年下半年主流硅片尺寸将从G1切换到M6。随着硅片尺寸的切换，电池片厂商的盈利能力有望持续提升。推荐多晶硅料和电池片龙头通威股份；组件龙头隆基股份、晶澳科技、东方日升；大硅片龙头中环股份、晶盛机电，和布局新技术路线的捷佳伟创、山煤国际、中来股份、迈为股份。
　　风电：青海-河南±800千伏特高压直流工程启动送电，风电平价消纳是关键。根据国家电网信息，7月15日青海-河南±800千伏特高压直流工程启动送电。青海-河南项目起点为青海省海南藏族自治州海南换流站，终点为河南省驻马店市驻马店换流站，额定电压±800千伏，额定容量800万千瓦，途经青海、甘肃、陕西和河南4省，是全球首条专为清洁能源外送的特高压项目。随着本项目的投产，青海地区的新能源消纳空间有望打开，为平价风电项目建设提供空间。根据金风科技统计，目前市场已核准竞价项目3.6GW，已核准常规型平价项目4.51GW，已核准及规划分散式项目12GW，已获得批复或明确投资主体的风电大基地项目32GW，已核准海上项目约33GW。平价之后，风电市场依旧具备巨大潜力，有望稳步发展。推荐方面：迎来业绩拐点的风机龙头金风科技、明阳智能和业绩高速增长的零部件企业天顺风能、泰胜风能、双一科技、金雷股份、日月股份。
　　新能源车：宁德时代非公开发行顺利完成，资金实力显著增强，优势全面强化。7月17日，宁德时代公告非公开发行结果，顺利完成募资197亿。本次定增发行价161元/股，相当于申购报价日（2020年7月6日）前20个交易日均价163.81元/股的98.28%，折价幅度较小。其中，高瓴资本认购100亿，持股比例占发行后的2.67%，成为公司第八大股东，本田此前已签订战略合作协议，占发行后股权比例0.99%。此外，UBS、JPMorgan等国际顶级投行亦参与定增，公司价值获全球顶级PE、投行认可。作为产业链执牛耳者，公司具备极强的产业链议价能力，挤压上下游货款，截止2020Q1公司账面资金达371.10亿，此次顺利完成定增募资197亿，进一步大幅增强公司资金实力。优势得到全面增强。Q3海内外销量共振，大周期拐点确定。继续推荐宁德时代、璞泰来、恩捷股份、宏发股份、中科电气、新宙邦、亿纬锂能、汇川技术、当升科技，关注中国宝安。
　　电力设备：国能源局积极推进充电桩设施规划建设。国家能源局三季度网上新闻发布会表示将积极推进充电基础设施规划建设，推动充电服务平台整合发展。截至2020年6月底，全国各类充电桩保有量达132.2万个，其中公共充电桩55.8万个、数量位居全球首位。能源局将积极支持充电商业模式创新，推动充电服务平台整合发展；鼓励开展V2G等新技术应用，依托“互联网＋”智慧能源提升充电智能化水平；加快解决居民小区有序充电、老旧小区充电设施建设难等热点问题，切实提升充电保障能力。对于电力设备板块，我们看好5G投资加速+地产竣工回暖对低压电器需求的拉动，同时看好特高压、充电桩板块景气度重回上行轨道、电力信息通信持续加码，相关产业链业绩望超预期，推荐关注：良信电器、国电南瑞、安靠智电、平高电气、许继电气、鲁亿通、特锐德。
　　风险提示：新能源装机需求不及预期，新能源发电政策不及预期，宏观经济不及预期。