华金证券-医药行业快报：生物制品和中成药带量采购提上日程，落地仍需较长时间-200719

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　　事件：国家医疗保障局发布消息，7月15-16日，国家医疗保障局有关司室召开座谈会，就生物制品(含胰岛素)和中成药集中采购工作听取专家意见和建议，研究完善相关领域采购政策，推进采购方式改革。
　　◆生物制品和中成药的带量采购逐步推进：此前国家集中采购主要集中在化药领域，对于生物制品及中成药的带量采购还停留在地方层面，比如今年1月湖北武汉对于胰岛素进行带量议价谈判，5月青海将中药注射剂纳入带量采购范畴，6月浙江金华也将中成药纳入当地带量采购。随着我国化药领域带量采购的常态化，对于生物制品和中成药的带量采购也将逐步推进。此次医保局座谈会仅为组织相关专家进行的初步的研讨，对于生物制品和中成药的分类问题，质量标准一致性问题、具体执行细节等还需要后续持续进行讨论，形成相关细则落地，预计仍需要较长时间。
　　◆胰岛素生物类似药或将被纳入带量采购：从种类来看，生物制品方面，预计胰岛素和生物类似药将成为带量采购重点品种，疫苗和血液制品暂时集中带量采购可能性较低。目前胰岛素作为慢性病用药，市场较大且生产企业数量满足带量采购要求，且已在今年1月纳入武汉的带量议价谈判，后续纳入全国集采可能性较大。生物类似药目前产品单价较高，竞争格局不明晰，仍是外资企业占据市场主导，目前阿达木单抗、贝伐珠单抗两个产品有3家以上企业生产，其他产品目前国内公司布局较多，预计获批后将可能被纳入带量采购范畴。生长激素产品今年1月河南濮阳曾对其进行带领采购，但是由于生长激素医保支付有限，且剂型较丰富，预计市占率不高的粉针可能被带量采购，自费的水针、长效水针等短期集采可能性较低。疫苗产品中一类疫苗价格较低且已有国家卫健委的招标和采购，二类苗目前不纳入医保支付范畴，且企业产能供给有限，带量采购可能性不高。血制品由于原料问题，短时间内纳入集采的可能性也较低。
　　◆生产企业较多，临床使用量较大的中成药纳入集采可能性较高：临床与化药相比，中成药由于工艺、原料的差异性，质量的均衡性较难评判，且中成药适应症较广泛、临床应用范围较广泛，集中采购复杂程度较高。我们预计生产企业较多，临床范围比较明确，临床使用量较大的中成药纳入集采可能性较高，对于部分独家品种短期纳入集采范畴可能性不大，对于具备品牌优势或OTC渠道占比较高的龙头公司影响有限。此外此次座谈会仅涉及中成药，并未涉及中药饮片和配方颗粒。
　　◆投资建议：此次医保局座谈会仅为组织相关专家进行的初步的研讨，预计短期内对于生物制品及中成药公司的市场情绪将带来一定影响，长期看带量采购的深入推进利于龙头公司提升市场份额占有率，龙头公司将显著收益。
　　风险提示：集中采购进度超预期风险；中标价降幅超预期风险