华金证券-医药生物行业中期业绩预告：总体符合预期，持续关注医疗器械板块-200719

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　　 ◆上半年医药生物公司业绩受疫情影响明显：截止7月19日，申万医药生物板块有113家公司公布H1业绩或业绩预告。从已披露的公司数据来看，医药生物上半年预计净利润增加18.8%。分版块看，医疗器械和化学原料药板块受益于疫情带来的需求上升，上半年同比增速保持约123%和96%的高增速。医疗服务板块业绩下降1081%，主要因为国际医学、美年健康等医疗服务龙头一季度业绩被疫情拖累所致。化学制剂同比下滑约9%，生物制品同比增长47%
　　◆ Q2疫情受益公司表现亮眼，非疫板块业绩尚未完全恢复：已披露业绩预告公司中，Q2净利润预计增长113.1%，环比上升124.5%；其中器械、原料药板块领涨，分别同比增加220.2%和153.3%；医疗服务板块由于处于恢复期间，业绩下滑152.2%；化学制剂同比下滑7%，生物制品同比提升11%，医药商业同比提升27%。总体来看，疫情受益公司表现业绩表现亮眼；随着Q2国内疫情的缓解，医院资源基本开放，非疫公司业绩逐渐恢复，但化学制剂、医疗服务等板块仍未完全恢复。
　　◆持续看好医药器械龙头公司。口罩、手套等防护物资，核酸/抗体试剂盒、检测仪器等检测物资，DR机、呼吸机等新冠相关设备受益于疫情导致的需求快速增长，均保持高业绩增速。非新冠相关产品也随着国内Q2疫情缓解而恢复销售。疫情发展到后半场，国内大规模核酸检测、海外大规模抗体检测均给国内IVD企业带来业绩增长动力，预计下半年IVD龙头企业和检测服务企业将保持较快增长，如华大检测、凯普生物、安图生物、新产业、金域医学等。此外，包括手套、生命支持器材在内的防疫医疗物资在海外部分疫情严重国家供不应求，出口有望持续扩大，利好迈瑞医疗、鱼跃医疗、英科医疗等出口量大的龙头企业。我们预测下半年器械板块可维持高景气。
　　◆投资建议：我们建议关注受益于疫情和公共卫生新基建的医疗器械公司。1）安图生物、迈克生物、凯普生物、新产业、华大基因、等受益与国内高检测需求和安全实验室新基建的公司。2）心脉医疗、微创医疗、启明医疗、昊海生科等技术创新、进口替代效应强的高值耗材公司。3）康泰生物、华兰生物、智飞生物等新冠疫苗研发企业。4）美国、印度等CRO大国疫情扩散，部分订单有望流入国内企业，建议关注药明康德、泰格医药、康龙化成、昭衍生物。5）各细分行业龙头企业，如迈瑞医疗、恒瑞医药、爱尔眼科等。
　　◆风险提示：疫情反复风险；海外疫情扩散，海外业务不及预期风险。