华西证券-流动性周报（07月第3周）：北上资金减仓不改中长期趋势-200719

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　　本周7月13日至7月17日，北上资金流出较多，净流出191.16亿元，创4个月来最大单周净卖出。其中沪股通净卖出51.01亿元,深股通净卖出140.16亿元。7月17日，北上资金持股市值1.90万亿元，占全A流通市值的3.38%。2020年7月13日-7月17日一周，两市主力资金累计净流出4258.16亿元。28个申万一级行业中，本周无一行业实现资金净流入，电子、非银金融、计算机、医药生物等行业资金净流出规模居前，其中电子行业净流出734.42亿元居首。分行业看，大多数行业持仓市值下降。随着地产销售的复苏、期房交房的限制以及潜在旧改项目的增量需求，建筑材料行业景气度继续改善，行业市值上升23.51亿元。同时，基建以及房地产投资反弹保证了机械设备的需求的确定性，行业市值上升8.14亿元。但贸易摩擦变局下，电子行业市值下降165.25亿元。相比7月10日，7月17日TOP20重仓股部分增持，其中上海机场和伊利股份分别增持0.54%和0.44%；中国中免和五粮液分别遭减持0.47%和0.46%。
　　国内资金：截止7月15日，两融余额升至13886亿元，较7月9日增加624.52亿元。相较于上周，7月13日-7月17日一周，所有行业均获融资净买入。非银金融、电子以及医药生物行业融资净买入额居前均超过1000亿元，分别为1449.63亿元、1339.03亿元和1164.95亿元。截止7月17日，上证50ETF、沪深300ETF、中证500ETF、创业板50基金份额分别为156.80亿份、87.86亿份、60.59亿份和129.75亿份。相较于7月10日，上证50ETF、沪深300ETF和中证500ETF和分别减少6.24亿份、8.38亿份和1.82亿份，创业板50增加12.98亿份。相较于7月10日，7月17日上证综指换手率下降0.5475个百分点至0.97%，沪深300换手率下降0.3979个百分点至0.75%，创业板指换手率下降0.6615个百分点至3.48%。7月13日-7月16日一周沪深两市主力净流入额-1754.24亿元，相较于7月6日-7月9日一周流入额减少1318亿元。相较于7月10日，7月17日偏股混合型基金仓位减仓0.3875个百分点，普通股票型减仓0.1420个百分点。相较于7月10日，7月17日强势股数量增加367只至3324只。
　　宏观利率：2020年7月13日-7月17日，本周央行累计开展3300亿元逆回购操作。银行间利率上升。截至7月17日，较上期7月10日隔夜SHIBOR上升13.1个BP至2.3280%，7天SHIBOR上升2.4个BP至2.2270%。相较于7月10日，截止7月17日，1年期国债收益率上升0.9个BP至2.2256%，3年期国债收益率下降17.5个BP至2.5141%，10年期国债收益率下降8个BP至2.9507%。信用利差走阔。7月17日，3年期AAA/AA+/AA企业债与同期国债的信用利差较7月10日分别上升21.68个BP至1.1055%，上升22.68个BP至1.3155%，上升21.68BP至1.6255%。
　　风险提示：政策执行力度不达预期，海外疫情持续蔓延，洪涝等灾害频繁